El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
meses concluidos en enero de 1971 puede haber sido reflejo simplemente
de una ralentización de la economía general. Sin embargo, la cotización de
las acciones experimentó una severa reacción, desplomándose
aproximadamente el 60% desde su punto máximo de 1968 (43,5) hasta la
cifra de cierre de 1969. Nuestro análisis indicaría que las acciones
representaban una inversión sensata y atractiva de empresa de segundo
orden, adecuada para el inversor emprendedor como parte de un grupo de
este tipo de empresas.
Evolución posterior: Willcox & Gibbs sufrió una pequeña pérdida de
explotación en 1970. Su cotización se redujo drásticamente hasta un
mínimo de 45 recuperándose, siguiendo la pauta habitual, hasta el 9,5 en
febrero de 1971. Resultaría difícil justificar ese precio con arreglo a datos
estadísticos. Whiting también sufrió un retroceso relativamente pequeño,
hasta 16,75 en 1970. (A ese precio cotizaba aproximadamente únicamente
por el valor del activo circulante que las acciones tenían a su disposición).
Sus beneficios se mantuvieron al nivel de 1,85 dólares por acción hasta
julio de 1971. A principios de 1971 la cotización de las acciones subió
hasta 24,5, nivel que parecía suficientemente razonable, pero que había
dejado de ser una «ocasión» con arreglo a nuestros criterios. *
Observaciones generales
Las acciones que se han utilizado en estas comparaciones han sido elegidas
con una cierta predisposición maliciosa, y por lo tanto no se puede
considerar que presenten una muestra transversal aleatoria del listado de
acciones cotizadas. Además, se limitan a la sección industrial, y las
importantes áreas de las concesionarias de servicios y suministros públicos,
empresas de transportes Y empresas financieras no aparecen reflejadas en
las comparaciones. Sin embargo, la comparación se ha realizado entre
empresas suficientemente diferentes desde el punto de vista del tamaño, la
línea de actividad y los aspectos cualitativos y cuantitativos, por lo que
puede transmitir una idea razonable de las opciones a las que tiene que
hacer frente el inversor que decida adentrarse en el terreno de las acciones
ordinarias.
Las relaciones entre el precio y el valor indicado también han diferido en
gran medida de un caso a otro. En su mayor parte, las empresas que tenían
un mejor historial de crecimiento y una mayor rentabilidad han cotizado
* Whiting Corp. terminó siendo una filial de Wheelabrator-Frye, pero dejó de cotizar en bolsa en 1983.
Willcox & Gibbs pertenece en la actualidad a Group Rexel, un fabricante de equipos eléctricos que es
una división del grupo francés Pinault-Printernps-Redoute Group. Las acciones de Rexel se negocian en
la Bolsa de París.
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