El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
localizar datos sobre la deuda, las opciones sobre acciones, los préstamos a
clientes, las reservas frente a pérdidas y otros «factores de riesgo» que
puedan consumir una gran parte de los beneficios. Entre las cosas que
deberían provocar la activación de sus antenas hay términos técnicos como
«capitalizado», «diferido» y «reestructuración», y palabras sencillas que
indican que la empresa ha modificado sus prácticas de contabilidad, como
por ejemplo «comenzó», «cambió», y «no obstante». Ninguna de estas
palabras significa que no deba usted comprar acciones de esa empresa pero
todas ellas dan a entender que tiene usted que investigar más. Asegúrese de
que compara las notas a pie de página con las de los estados financieros de,
por lo menos, otra empresa que sea competidora cercana, para comprobar
hasta qué punto se muestran agresivos los contables de la empresa en
cuestión.
Lea más. Si es usted un inversor emprendedor que está dispuesto a
dedicar mucho tiempo y energía a su cartera, está obligado, por mera
coherencia con sus objetivos personales, a aprender más sobre la
información financiera. Es la única forma de minimizar las probabilidades
de ser engañado por una cuenta de beneficios alterada. Tiene a su
disposición tres libros fundamentales, llenos de ejemplos oportunos y
específicos: Financial Statement Analysis, de Martin Fridson y Fernando
Álvarez, The Financial Numbers Game, de Charles Mulford y Eugene
Comiskey, y Financial Shenanigans, de Howard Schilit. 8
Este caso es un contundente recordatorio de la importancia de leer la letra pequeña con una actitud
escéptica. Tengo que dar las gracias a Martin Fridson por sugerir este ejemplo.
8 Martin Fridson y Fernando Alvarez, Financial Statement Analysis: A. Practitioner’s Guide (John Wiley
& Sons, Nueva York, 2002); Charles W. Mulford y Eugene E. Comiskey, The Financial Numbers Game:
Detecting Creative Accounting Practices (John Wiley & Sons, Nueva York, 2002); Howard Schilit,
Financial Shenanigans (McGraw-Hill, Nueva York, 2002). El propio libro de Benjamin Graham, The
Interpretation of Financial Statements (HarperBusiness, Nueva York, 1998, reimpresión de la edición de
1937), conserva una excelente introducción breve a los principios básicos de beneficios y gastos, activo y
pasivo
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