El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
sobre acciones siempre que se trate de calcular el valor futuro de una
empresa. 7
El «Formulario 4», que está disponible a través de la base de datos
EDGAR en www.sec.gov, revela si los altos ejecutivos y los
consejeros de una empresa han estado comprando o vendiendo
acciones. Es posible que existan motivos lícitos para que una persona
de dentro de la empresa venda acciones, como por ejemplo el interés
por diversificar su cartera de inversión, la compra de una casa más
grande o un acuerdo de divorcio; sin embargo, una serie reiterada de
grandes ventas debe interpretarse como una enorme bandera roja. No
es muy razonable que el directivo siga siendo socio suyo si no deja
de vender mientras que usted compra.
¿Son gestores o promotores?
Los ejecutivos deberían dedicar la mayor parte de su tiempo a
gestionar su empresa en privado, y no a promocionarla entre el
público que invierte. Con demasiada frecuencia los consejeros
delegados se quejan de que sus acciones tienen una cotización
demasiado baja, por mucho que dicha cotización suba, olvidándose
de la insistencia de Graham en que los directivos deberían esforzarse
por evitar que la cotización de las acciones baje en exceso o suba
exageradamente. 8 Mientras tanto, son demasiados los directores de
finanzas que ofrecen «orientaciones sobre beneficios» o estimaciones
aproximadas de los beneficios trimestrales que va a obtener la
empresa. Y algunas empresas se muestran más aficionadas a darle al
(auto) bombo que el famoso Manolo, lanzando constantemente
comunicado de prensa tras comunicado de prensa, en los que se
enorgullecen de «oportunidades» temporales, triviales o de dudosa
existencia.
Unas cuantas empresas, entre las que se puede mencionar a Coca-
Cola, Gillette y USA Interactive han empezado a hacer caso a las
autoridades sanitarias y «simplemente, dicen no» a la obsesión
cortoplazista de Wall Street. Estas pocas empresas valientes están
aportando más datos sobre sus presupuestos actuales y sus planes a
largo plazo, a la vez que se niegan a especular sobre lo que puede
ocurrir en los próximos 90 días. (Si desea examinar un modelo de
comunicación sincera y justa que una empresa puede mantener con
sus inversores, vaya a la base de datos EDGAR en www.sec.gov y
examine las declaraciones 8-K presentadas por Expeditors
7 Jason Zweig es empleado de AOL Time Warner y tiene opciones de compra de acciones en la empresa.
Si se desea más información sobre el funcionamiento de las opciones de compra de acciones, véase el
comentario al capítulo 19, pág. 554
8 Véase la nota 19 del comentario al capítulo 19, pág. 556.
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