El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
que se interesan las firmas de asesoramiento de inversión. Los clientes de
estas últimas suelen estar interesados, habitualmente, en que se les libre de
la molestia y de la necesidad de adoptar decisiones. Los servicios de
información financiera, por otra .parte, ofrecen información y orientación a
las personas que se encargan de gestionar y dirigir sus propios asuntos
financieros o que se dedican a prestar asesoramiento a otras personas.
Muchos de estos servicios se limitan exclusivamente, o casi, a la previsión
de los movimientos del mercado aplicando diferentes métodos «técnicos».
Dejaremos estos servicios a un lado con la simple indicación de que su
trabajo no interesa a los «inversores» tal y como se emplea este término en
este libro.
Por otra parte, algunos de los más conocidos, como por ejemplo el
Investment Service de Moody's y el de Standard & Poor's, están
identificados con organizaciones estadísticas que recopilan los abundantes
datos estadísticos que forman la base de todos los análisis de valores serios.
Estos servicios tienen una clientela muy variada, que va desde los
inversores más conservadores a los más osados especuladores. En
consecuencia, deben de tener muchas dificultades para atenerse a una
filosofía esencial o claramente definida a la hora de formular sus opiniones
y recomendaciones.
Un servicio hondamente arraigado del estilo del de Moody's y los
demás, evidentemente, debe ofrecer algo valioso a una amplia gama de
inversores. ¿Qué es ese algo? Básicamente, se ocupan de las cuestiones que
interesan al inversor-especulador activo típico, y sus opiniones sobre estas
cuestiones están revestidas de un cierto halo de autoridad, o por lo menos
parecen más dignas de confianza que las de un cliente que no cuente con
ayuda.
Durante años los servicios de información financiera han estado
realizando previsiones sobre el mercado de valores sin que ninguno se
tomase esta actividad muy en serio. Como prácticamente cualquier otro
participante en este sector, en ocasiones acertaban y en otras se
equivocaban. En todos los casos en los que podían trataban de proteger sus
opiniones con el objetivo de evitar el riesgo de que se acabase demostrando
que se habían equivocado radicalmente. (Se ha llegado a desarrollar un fino
arte de enunciado de frases dignas del oráculo de Delfos, que permite
adaptar con éxito cualquier afirmación a cualquier cosa que pueda ocurrir
en el futuro). En nuestra opinión, tal vez sesgada por los prejuicios, este
segmento de su trabajo no tiene ningún significado real, salvo por la luz
que arroja respecto de la naturaleza humana en los mercados de valores.
Prácticamente todas las personas interesadas en el mercado de valores
quieren que otra persona les diga lo que opina sobre lo que va a pasar en el
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