El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
2. La tasa percibida por el índice Standard & Poor's de 425 acciones
industriales era de aproximadamente el 11,5% del valor de los
activos, debido en parte a la inclusión de la gran y rentable ffiM,
que no formaba parte del DJIA 30.
3. Un gráfico divulgado por American Telephone & Telegraph en
1971 indica que las tarifas cobradas por los servicios telefónicos
para hogares eran algo menores en 1970 que en 1960.
4. Recogido en el Wall Street Journal, octubre de 1970.
Capítulo 3. Un siglo de historia en el mercado de valores: El nivel
de cotización de las acciones a principios de 1972
1. Tanto Standard & Poor's como Dow Jones tienen medias
independientes para empresas concesionarias de servicios y
suministros públicos y empresas de transporte (principalmente
ferrocarriles). Desde 1965, la Bolsa de Nueva York ha calculado
un índice que representa las oscilaciones de todas sus acciones
ordinarias cotizadas.
2. Realizado por el Center for Research in Security Prices de la
Universidad de Chicago, con una subvención de la Charles E.
Merrill Foundation.
3. Esto se escribió por primera vez a comienzos de 1971, con el
DTIA a 940. La opinión contraria, mayoritariamente aceptada por
Wall Street, queda de manifiesto en un detallado estudio que
alcanzaba una valoración media de 1.520 para el DJIA en 1975.
Esa cifra correspondería a un valor descontado de unos 1.200 a
mediados de 1971. En marzo de 1972 el DJIA estaba nuevamente
a 940, tras haber pasado por un mínimo de 798. Una vez más,
Graham tenía razón. El «estudio detallado» que menciona era
excesivamente optimista, y erraba en una década completa: El
Dow Jones Industrial Average no cerró por encima de 1.520 hasta
el13 de diciembre de 1985.
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