El inversor inteligente - Benjamin Graham

EL INVERSOR INTELIGENTE
elemento esencial de ese examen es el hecho de que todas estas personas
que han conseguido mejores resultados que el mercado son personas a las
que conozco muy bien, y que habían sido identificadas previamente como
inversores excelentes, identificación que, en el caso más reciente, tuvo
lugar hace más de 15 años. A falta de esta condición, es decir, si
simplemente acabase de buscar entre miles de archivos para elegir los
nombres de las personas que les voy a presentar esta mañana, les
aconsejaría que dejasen de leer ahora mismo. Debo añadir que todos estos
historiales han sido auditados. Y también añadiré, adicionalmente, que
conozco a muchas de las personas que han realizado inversiones con estos
gestores, y que los cheques que han recibido esos partícipes a lo largo de
los años estaban en consonancia con lo que se declaraba en los registros.
Antes de que comencemos este examen, me gustaría que imaginasen
un campeonato nacional de lanzamiento de monedas cara o cruz.
Supongamos que conseguimos que mañana por la mañana 225 millones de
estadounidenses se presenten a ese concurso de cara o cruz y les pedimos a
todos que tiren una moneda al aire. Al día siguiente, al alba, todos ellos se
levantan y tratan de adivinar si va a salir cara o cruz. Si aciertan, ganan 1
dólar de aquellos que hayan fallado. Todos los días los perdedores son
descalificados, y al día siguiente las apuestas acumuladas con las ganancias
de los días anteriores se vuelven a apostar. Después de diez apuestas en
diez mañanas habrá aproximadamente 220.000 personas en Estados Unidos
que habrán sido capaces de adivinar correctamente diez apuestas seguidas.
Cada una de ellas habrá ganado algo más de 1.000 dólares.
Probablemente los integrantes de este grupo empezarán a sentir una
punzada de orgullo, siendo como es la naturaleza humana. Es posible que
traten de ser modestos, pero en las fiestas, de vez en cuando, reconocerán
ante los miembros más agraciados del sexo opuesto que tienen una técnica,
explicarán cómo es esta técnica, y harán maravillosas aportaciones al arte
de adivinar si va a salir cara o cruz.
Suponiendo que los ganadores están percibiendo una recompensa
adecuada delos perdedores, en otros diez días tendremos 215 personas que
hayan sido capaces de adivinar 20 veces seguidas si la moneda iba a salir
cara o cruz y que, gracias a este ejercicio, habrán conseguido convertir 1
dólar en algo más de 1 millón. Se habrán perdido 225 millones de dólares y
se habrán ganado otros 225 millones de dólares.
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