Allegati al documento informativo - UniCredit Group

3.6 Premio di Controllo: Metodo dei Premi
Riconosciuti in Operazioni Comparabili
3.6.1 DESCRIZIONE E APPLICAZIONI DEL METODO
Il riconoscimento di un Premio di Controllo su pacchetti azionari che assicurano il controllo di
una società è prassi diffusa, e ha forti componenti soggettive in quanto dipende da considerazioni
relative alle strategie dell’acquirente e alle possibili sinergie realizzabili dallo stesso attraverso
l’operazione di acquisizione.
Il metodo dei Premi Riconosciuti in Operazioni Comparabili è basato, in linea con la dottrina
maggiormente accreditata, sull’analisi empirica della valutazione riconosciuta nell’ambito di
operazioni di acquisizione su società quotate comparabili.
Tale metodologia consente di stimare il premio riconosciuto per la cessione del controllo sulla
società acquisita come differenza tra il prezzo offerto e il corso medio di Borsa calcolato su un
intervallo temporale rilevante e precedente l’annuncio dell’operazione al mercato, ovvero una
fuga di notizie in relazione allo stesso che abbia avuto un effetto chiaramente identificabile
sull’andamento del prezzo della società oggetto di acquisizione.
Ai fini della presente analisi, Citi ha identificato un campione di operazioni di acquisizione
ritenute comparabili nel settore bancario europeo negli ultimi anni.
3.6.2 INTERVALLO DI PREMIO DI CONTROLLO INDIVIDUATO
In relazione al campione sopra identificato, sono stati rilevati Premi di Controllo che si collocano
in un intervallo compreso tra il 15% e il 20% del prezzo medio borsistico negli 1, 3 e 6 mesi
precedenti.
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