Allegati al documento informativo - UniCredit Group

I campioni di società comparabili sono stati definiti considerando le peculiarità
delle due banche:
• per Capitalia si sono considerate banche italiane di medio –grande dimensione con
copertura sovraregionale che non siano attualmente interessate da operazioni di
M&A
• per UniCredit si sono considerate banche italiane ed europee comparabili in
termini di operatività.
6.4.3 Analisi delle quotazioni di Borsa
Il metodo delle quotazioni di borsa determina il valore della società oggetto di
valutazione sulla base della capitalizzazione espressa in base ai prezzi dei titoli
negoziati su mercati azionari regolamentati. In particolare, il metodo delle quotazioni
di mercato è considerato rilevante per la valutazione di società quotate, nel caso in cui
i volumi medi scambiati siano significativi.
Il rapporto tra i prezzi di Borsa delle Banche permette pertanto di far
riferimento ad un rapporto di concambio implicito desumibile dal mercato in funzione
di diversi orizzonti temporali oggetto di osservazione.
Per Capitalia e Unicredit, si ritiene che la capitalizzazione di Borsa sia
rappresentativa del loro valore economico in quanto (i) i due titoli sono scambiati nel
segmento Blue Chip del MTA e (ii) i titoli presentano un adeguato livello di liquidità
giornaliero.
Al fine di sviluppare un’analisi su basi omogenee, per entrambe le Banche
sono stati considerati i corsi di Borsa “ex-dividend”.
L’analisi delle quotazioni di Borsa è stata effettuata con riferimento al periodo
antecedente l’8 maggio 2007, data in cui sono iniziati i contatti in relazione alla
fusione.
6.4.4 Metodo di controllo: analisi dei prezzi obiettivo degli analisti
La caratteristica principale di tale metodologia risiede nella possibilità di
individuare il valore attribuibile alle banche ritenuto ragionevole dal mercato ed
espresso in ricerche pubblicate da analisti di ricerca di banche di investimento.
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