Allegati al documento informativo - UniCredit Group

permetterebbe inoltre di razionalizzare le strutture centrali, generando risparmi di
costo.
La fusione delle due banche consentirebbe di razionalizzare le attuali strutture
di Direzione Generale delle banche e quelle di governo commerciale a supporto
operativo della Capogruppo, aumentando il peso relativo delle risorse impegnate nelle
attività a maggior valore aggiunto.
Le sinergie nette al 2010 sarebbero pari a ca. euro 758 milioni, con una
fiscalità media del 36%. Per quanto riguarda la distribuzione temporale delle sinergie,
ca. il 24% delle sinergie lorde sarebbero realizzate nel 2008, ca. il 67% nel 2009
mentre la piena realizzazione avverrebbe nel 2010.
4.2 Costi di integrazione una tantum
Il processo di ristrutturazione organizzativa e societaria comporterebbe oneri
una tantum pari a circa euro 1.058 milioni. Essi sarebbero legati principalmente ai
costi degli esuberi ed alla svalutazione degli investimenti in IT iscritti nel bilancio di
Capitalia.
L’approccio nella stima delle sinergie e dei costi ad esse associati è in linea
rispetto alle recenti operazioni similari perfezionate o annunciate in Italia. Le sinergie
stimate rappresentano infatti il 21% della base ricavi di Capitalia ed il 36% della base
costi di Capitalia (partner di dimensione inferiore), mentre nelle altre operazioni
similari in Italia tali percentuali variano fra il 13% ed il 34% e fra il 21% ed il 46%
per la base ricavi e la base costi del partner di dimensioni rispettivamente inferiori. I
costi di ristrutturazione sono pari a ca. il 134% delle sinergie di costo, leggermente
inferiori alle altre transazioni domestiche (in media intorno al 148%).
4.3 Effetti economico-patrimoniali della Fusione
Gli utili per azione della Società Incorporante crescerebbero dal 2009 in poi
rispetto al piano stand-alone.
Data l’attuale struttura patrimoniale del Gruppo Capitalia, il Gruppo
combinato avrebbe coefficienti patrimoniali superiori rispetto a quelli attuali del
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