Jaarverslag 2010 - Dexia.com

Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening
Toelichtingen bij de geconsolideerde jaarrekening
208
d.2. verplichtingen
Dexia Jaarverslag 2010
openingsbalans
Totaal winst/verlies
in resultatenrekening
2009
aankoop onmiddellijketoekenning
vereffening Transfers uit
niveau 3
omrekeningsverschillen
closing
Financiële verplichtingen
aangehouden voor handelsdoeleinden
Financiële verplichtingen ge-
0 0 1 0 0 0 0 1
waardeerd tegen reële waarde 3 331 29 0 88 (69) 0 0 3 379
Derivaten 4 843 (707) 0 0 (63) (5) (199) 3 869
ToTaal 8 174 (678) 1 88 (132) (5) (199) 7 249
openingsbalans
Totaal winst/
verlies in
resultatenrekening
aankoop
2010
verkoop onmiddellijketoekenning
De evolutie in niveau 3-instrumenten tijdens het boekjaar 2009
kan als volgt verklaard worden:
• Sommige financiële markten herstelden tijdens 2009, zoals
die voor Duitse en Franse afgedekte obligaties en sommige
bankobligaties, en daarom verschoven deze financiële instrumenten
binnen de hiërarchie van de reële waarde van niveau 3
naar niveau 2;
• De kolom “totale winst/verlies in resultaat” kan niet op een
standalone basis uitgelegd worden daar sommige activa en
verplichtingen gewaardeerd aan historische kostprijs of ondergebracht
in niveau 1 of 2 kunnen afgedekt worden door derivaten
uit niveau 3. Daarom verwijzen we naar toelichting 11.4.
Resultaat uit afdekkingen om een economisch beeld van de
impact op de resultatenrekening te krijgen;
• Verbeteringen aan het intern waarderingsmodel alsook een
verhoging in de back-testing resulteerden in een verschuiving
tussen de niveaus, voornamelijk van niveau 3 naar niveau 2;
• Tijdens nazicht van de analyse van de reële waarde zoals
gepubliceerd in 2009, heeft Dexia vastgesteld dat een aantal
senior bankobligaties als liquide werden beschouwd en dus in
niveau 2 werden ondergebracht, illiquide zijn geworden. Bijgevolg
werden deze geherclassificeerd naar niveau 3;
• De hoge verkopen en lage aankopen van financiële instrumenten
zijn voornamelijk toe te schrijven aan de beslissing
van het management om (i) trading voor eigen rekening te
stoppen en (ii) Dexia’s obligatieportefeuille af te bouwen. Maar
de impact op het resultaat is eerder beperkt door het feit dat
gestructureerde financiële producten volledig zijn afgedekt,
niet alleen het renterisico maar ook de risico’s verbonden aan
de structuur via back-to-back-derivaten.
De evolutie in niveau 3-instrumenten tijdens het boekjaar 2010
kan als volgt verklaard worden:
Door de herziening van bepaalde hypotheses met betrekking
tot derivaten, worden bepaalde derivaten die inbegrepen zijn
in gestructureerde uitgiften, nu ondergebracht in niveau 3.
vereffening
Transfers
in niveau
3
Transfers
uit niveau
3
omrekeningsverschillen
Financiële verplichtingen
aangehouden voor handelsdoeleinden
Financiële verplichtingen ge-
1 0 0 (1) 0 0 0 0 0 0
waardeerd tegen reële waarde 3 379 5 0 0 365 (1 145) 621 (1 629) 0 1 596
Derivaten 3 869 3 531 23 (2) 0 (990) 3 608 (639) (540) 8 860
ToTaal 7 249 3 536 23 (3) 365 (2 135) 4 229 (2 268) (540) 10 456
closing
e. sensitiViteit VAn niVeAu 3 – wAArderingen
Voor AlternAtieVe Assumpties
Als mark-to-model-waardering gebruikt Dexia een discounted
cashflowmodel. De sensitiviteit meet de impact op de reële
waarde van alternatieve assumpties voor niet-observeerbare
parameters op afsluitdatum.
Voor het gebruik van de modellen besliste Dexia om alternatieve
assumpties uit te werken voor niet-observeerbare parameters,
voornamelijk:
• kredietspreads: afhankelijk van de beschikbaarheid van deze
spreads voor een zelfde tegenpartij, of kredietspreads gebaseerd
op gelijkaardige tegenpartijen, zelfde sectoren of door
gebruik te maken van kredietspreads afkomstig van liquide
CDS-indexen;
• liquiditeitspremies: deze worden voornamelijk gebruikt in het
kader van het berekenen van de reële waarde voor obligaties
en hangen hoofdzakelijk af van het al dan niet in aanmerking
komen voor herfinanciering bij Centrale Banken;
• illiquiditeit van het financieel instrument: afhankelijk van de
liquiditeit van de markt voor gelijkaardige financiële instrumenten
rekening houdend met het verschil tussen bid- en ask-prijzen
voor transacties die plaatsvonden.
Op alle financiële instrumenten ondergebracht in niveau 3 werden
tests uitgevoerd. De belangrijkste impact is de volgende:
• Voor niveau 3-obligaties uit de portefeuille beschikbaar voor
verkoop wordt de sensitiviteit van de rubriek “Nettowijzigingen
in reële waarde via eigen vermogen – Financiële activa
beschikbaar voor verkoop” voor alternatieve assumpties in
2010 geschat tussen een positieve impact van 563 miljoen EUR
en een negatieve impact van -372 miljoen EUR terwijl deze in
2009 geschat werd tussen een positieve impact van +377 miljoen
EUR en een negatieve impact van -189 miljoen EUR.
• Negative Basis Trades (NBT) worden beschouwd als een enkel
product door de markt en daarom worden de obligatie en de
verbonden CDS samen getest. De voornaamste assumptie die
een impact heeft op de reële waarde is het afwikkelen van de
transactie (bid-ask spread). Op basis van het grote aantal afwikkelingen
door Dexia sinds 2009 en rekening houdend met het