Jaarverslag 2010 - Dexia.com

Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening
68
Dexia Jaarverslag 2010
Informatie voor de aandeelhouders
Evolutie van de beurskoers in 2010
2010 bracht geen voortzetting van de in 2009 ingezette
opleving van de aandelenmarkt. Die categorie van beleggingen
liet men in 2010 grotendeels links liggen ten voordele
van andere en meer rendabele activa (vastgoed, goud,
bedrijfsobligaties ...), ondanks de “onderwaardering”
van bepaalde aandelen. Zo boekte de EuroStoxx50 op
31 december 2010 een verlies van 5,4 % en daalde de CAC 40
met 3,3 %, terwijl de BEL20 met 2,7 % steeg dankzij de zeer
goede prestatie van de grootste kapitalisatie.
Aan de andere kant van de grote plas konden de macro-economische
gegevens, vooral dan die i.v.m. de werkgelegenheid, de
markten niet echt geruststellen over de gezondheid en het herstel
van de Amerikaanse economie, wat de opleving in Europa
op gang had kunnen brengen.
In de eurozone werd in een klimaat van zwakke economische
groei – de derde fase van de financiële crisis (die van de soevereine
schuld) – eerst Griekenland getroffen, waarna ook
bepaalde iets meer kwetsbare landen van de eurozone werden
besmet. De totstandkoming van besparingsplannen, de dalende
belastingontvangsten en de extra uitgaven als gevolg van de
verlenging van de looptijd verergerde het schuldenprobleem
van bepaalde Europese landen. Bij gebrek aan een krachtige
economische groei nam de vrees van de beleggers hierdoor
nog toe. De steunmaatregelen voor de landen in moeilijkheden
waartoe de EU, het IMF, de Eurogroep en de ECB in mei beslisten
over te gaan, deden de rust geleidelijk weerkeren. Na de zomer
geraakte de markt echter in de ban van een nieuwe bron van
onrust, namelijk de problemen bij de Ierse banken, die het vierde
kwartaal overheersten.
In dat klimaat werd de financiële sector bijzonder zwaar getroffen,
hetgeen tot uiting kwam in een daling van meer dan 26,5 %
van de EuroStoxx Banks, waarin alle banken van de eurozone
zijn opgenomen. Bovenop de spanningen rond het soevereine
schuldpapier, die een weerslag hadden op de bankportefeuilles,
kwamen nog een reeks andere elementen van onrust inzake
regelgeving of fiscaliteit, zoals de nieuwe solvabiliteits- en liquiditeitsnormen
van Bazel III.
Dexia zag in de loop van 2010 zijn beurskoers afkalven met
38,9 % (1) . Het beursjaar was nochtans relatief gunstig gestart
met een outperformance van het aandeel in vergelijking met
de sector. Dan kwamen echter de eerste tekenen van onrust
omtrent de soevereine schuld van bepaalde Europese landen en
rond regelgeving, die wogen op de financiële sector. Tegen die
achtergrond presteerde het Dexia-aandeel minder goed dan de
markt, zowel tijdens baisse- als hausseperiodes. Een uitzondering
vormde de periode na de bekendmaking van het resultaat
van de stresstests van de Europese banken door het Comité voor
Europese Banktoezichthouders (CEBS). Globaal genomen wogen
het gebrek aan duidelijkheid vóór de beslissing van de Europese
Commissie, de omvang van de obligatieportefeuille en de vrees
voor de blootstelling aan soeverein schuldpapier het hele jaar
door op de prestatie van het aandeel.
De handel in het aandeel viel tijdens het jaar terug met meer
dan 38 %, in een algemeen klimaat van afkeer van de beleggers
voor financiële waarden. Die trend werd nog verstrekt doordat
het Dexia-aandeel sinds 20 september 2010 niet langer deel
uitmaakt van de CAC 40. Wij herinneren eraan dat het aandeel
van Crédit local de France (momenteel Dexia Crédit Local) op
17 november 1993 zijn intrede deed in de CAC 40. Het werd in
november 1999 vervangen door het Dexia-aandeel, na de toenadering
tussen Crédit local de France en het Gemeentekrediet
van België (thans Dexia Bank België) in 1996 en de reorganisatie
van de Groep in 1999.
(1) Op basis van de aangepaste slotkoers op 31 december 2009 (4,257 EUR)
zodat de impact op de beurskoers van de uitgifte van nieuwe, gratis aandelen
(bonusaandelen) aan de aandeelhouders in 2010 in acht wordt genomen.
BeuRSgegeVenS 31/12/09 31/12/10
Koers van het aandeel (in EUR) 4,460 (1) 2,600
Beurskapitalisatie (in miljoenen EUR) 7 861 4 801
2009 2010
Hoogste/laagste koers (in EUR) 7,060/1,100 4,868/2,540
Gemiddeld dagelijks volume aan transacties (in miljoenen EUR) 21 365 13 379
Dagelijks aantal verhandelde effecten (in duizenden aandelen) 4 640 3 802
(1) Historische koers. De aangepaste koers van het aandeel op 31 december 2009 bedraagt 4,257 EUR en houdt rekening met de impact van de uitgifte van nieuwe,
gratis aandelen (bonusaandelen) aan de aandeelhouders in 2009.