Jaarverslag 2010 - Dexia.com

Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening
Risicobeheer
86
Dexia Jaarverslag 2010
Aandelenrisico
Een VaR-berekening wordt toegepast met het oog op het
inschatten van de gevoeligheid van de portefeuille als gevolg
van een negatieve evolutie van de aandelenprijzen, -volatiliteit
of -correlatie. Het marktrisicobeheer omvat onder meer Earnings
at Risk- en stresstestmetingen die een indicatie geven van
het potentiële boekhoudkundige verlies in diverse scenario’s.
De aandelenportefeuilles van de bankentiteiten worden afgebouwd.
In de verzekeringsperimeter werd een ”early warning
system” uitgewerkt om de activa in het geval van stressscenario's
een nieuwe bestemming te geven om de solvabiliteitsratio's te
vrijwaren.
(Structureel) wisselrisico
Hoewel Dexia de euro als rapporteringsmunt hanteert, worden
zijn activa, passiva, opbrengsten en kosten ook uitgedrukt in
andere munten. Het ALCo van de Groep beslist over de indekking
van het risico dat gekoppeld is aan de evolutie van die
resultaten in deviezen. In 2010 werden deze risico’s systematisch
en op een doorlopende manier ingedekt.
De structurele risico’s gelinkt aan de financiering van deelnemingen
met eigen vermogen in deviezen en aan de volatiliteit
van de solvabiliteitsratio van de Groep, worden ook regelmatig
opgevolgd.
Verzekeringsmaatschappijen en pensioenfondsen
Specifieke rapporteringen met betrekking tot verzekeringsmaatschappijen
en pensioenfondsen worden voorgelegd aan
het ALCo. Ze bevatten factoren in verband met het rente-, het
inflatie- en het aandelenrisico. De risico-indicatoren worden berekend
op basis van een geharmoniseerde risicomethode voor de
Groep, aangevuld met specifieke factoren inzake risicobeheer.
Blootstelling van de balans
Blootstelling van de balans aan het renterisico
(gevoeligheid)
De rentegevoeligheid meet de verandering in de economische
nettowaarde van de balans indien de rente over de hele curve
met 1 % stijgt. De ALM-langetermijngevoeligheid bedroeg
-148 miljoen EUR op 31 december 2010 (tegen -104 miljoen
EUR op 31 december 2009), zonder rekening te houden
met de posities van de verzekeringsmaatschappijen en
de pensioenfondsen. De limiet inzake de rentegevoeligheid
kwam uit op -400 miljoen EUR/% op 31 december 2010
(de limiet blijft ongewijzigd ten opzichte van eind 2009).
Deze evolutie ligt in de lijn van de hernieuwde BSM-strategie
die zich volledig toespitst op het zo klein mogelijk houden van
de volatiliteit van de resultatenrekening en tegelijkertijd op het
vrijwaren van de globale waardecreatie.
De Financial Products-portefeuille van Dexia beloopt 13,9 miljard
USD (10,4 miljard EUR) op 31 december 2010 tegenover
15,5 miljard USD (10,7 miljard EUR) op 31 december 2009. Het
renterisico van die portefeuille bedraagt -8,5 miljoen EUR/%
(tegen een limiet van -42 miljoen EUR/%) op 31 december 2010
tegenover een risico van -6,2 miljoen EUR/% (tegen een limiet
van -42 miljoen EUR/%) op 31 december 2009.
Blootstelling van de balans aan het
kredietspreadrisico
BSM beheerde op 31 december 2010 obligatieportefeuilles ter
waarde van 14,6 miljard EUR (bank) en van 14,9 miljard EUR
(verzekeringen), tegenover 17,5 miljard EUR (bank) en 15,8 miljard
EUR (verzekeringen) op 31 december 2009. Een deel van
de obligatieportefeuilles werd ondergebracht bij Leningen en
vorderingen. De BVV-reserve van die effecten is niet onderhevig
aan de schommelingen van de marktspreads. In verband
met de andere obligatieportefeuilles die beheerd worden door
BSM en werden ondergebracht bij BVV, bedraagt de gevoeligheid
van de reële waarde (en van de BVV-reserve) voor een
toename van de spread met één basispunt -12,85 miljoen EUR
(bankentiteiten) tegenover -15,62 miljoen EUR per basispunt
op 31 december 2009, en -10,18 miljoen EUR (verzekeringen)
tegenover -11,09 miljoen EUR per basispunt op 31 december
2009. De gevoeligheid aan de spread van de Financial Productsportefeuille,
die is ondergebracht bij BVV, bedraagt -1,31 miljoen
EUR per basispunt op 31 december 2010, tegenover -1,12 miljoen
EUR per basispunt op 31 december 2009.
Gevoeligheid van de balans voor aandelen
(beursgenoteerde aandelen)
De Equity-Value at Risk (VaR binnen een betrouw baarheidsinterval
van 99 % over een termijn van tien dagen) meet de potentiële
verandering van de marktwaarde. De aandelenportefeuille van
de bankentiteiten wordt afgebouwd. Voor de verzekerings- en
pensioenfondsactiviteiten bedroeg de marktwaarde van de aandelenportefeuille
1 359 miljoen EUR eind 2010.
(in miljoenen EUR) 2009 2010
Bankentiteiten Verzekeringen en Bankentiteiten Verzekeringen en
VaR (10 dagen, 99 %)
pensioenfondsen
pensioenfondsen
Gemiddelde 37,8 98,5 11 102
Maximum 53 142 14 116
Einde periode 16 119 14 116
Limiet 70 160 15 150