Jaarverslag 2010 - Dexia.com

Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening
Toelichtingen bij de geconsolideerde jaarrekening
214
Dexia Jaarverslag 2010
evolutie van de portefeuille (in miljoenen) 2009 – usd 2009 – euro 2010 – usd 2010 – euro
portefeuille beschikbaar voor verkoop 2 467 1 713 2 742 2 046
portefeuille leningen en vorderingen 8 273 5 746 7 197 5 371
30
25
20
15
10
5
0
Brutobedrag 10 273 7 135 9 377 6 998
Specifieke waardeverminderingen (1 656) (1 150) (1 742) (1 300)
Collectieve waardeverminderingen (344) (239) (438) (327)
ToTaal 10 740 7 459 9 938 7 417
Wisselkoers USD/EUR: 31/12/10: 1,3399 en op 31/12/09: 1,4399.
Dexia FP vertoont ook gerealiseerde verliezen op basis van
de verkoop van activa en op ontbrekende cashflows (shortfalls).
De gerealiseerde verliezen die werden geboekt van bij
het ontstaan tot 31 december 2010, kwamen uit op 624 miljoen
USD.
a.3.5. inschatting van de verwachte economische
verliezen
Risk management maakt elk kwartaal ramingen op van de
verwachte verliezen op de totale overblijvende portefeuille
(BVV plus L&V-portefeuille) op basis van modellen die gebruikmaken
van de geactualiseerde kasstromen, inclusief assumpties
die ook worden gehanteerd voor de collectieve waardeverminderingen
op obligaties die geen waardevermindering hebben
ondergaan, die opgenomen zijn in de L&V-portefeuille. De
verwachte economische verliezen zijn gebaseerd op modellen
en scenario’s en omvatten eveneens een reserve voor de risico’s
van het model en de parameters.
De totale verwachte economische verliezen die door Dexia
geraamd worden, bedroegen dan ook 1 796 miljoen USD.
Ze worden verwacht in de toekomst tot de vervaldag van de
betrokken effecten, die ver in de toekomst kan liggen, tot
meer dan 20 jaar. Ze vormen de inschatting van het management
op 31 december 2010 van de huidige nettowaarde (na
actualisering tegen de spread bij aankoop) van de verliezen die
de portefeuille zou kunnen genereren. Dexia bevestigt dat zijn
ramingen werden gemaakt op grond van de meest volledige
gegevens waarover het beschikt en de best mogelijke waardering
van de Amerikaanse markt.
vorm van de cdr­curve (conditional default rate) (gewogen gemiddelde) – subprime 2006 en 2007
janv-08
avr-08
juil-08
oct-08
janv-09
avr-09
juil-09
oct-09
janv-10
avr-10
juil-10
oct-10
Today
Month 2
Month 5
Base Case 2007 Subprime
Month 8
Month 11
Month 14
Month 17
Month 20
Month 23
Month 26
Month 29
Month 32
Month 35
Daarom ging Dexia over tot een aantal aanpassingen van zijn
prognoses voor Amerikaanse RMBS in 4T 2010 op basis van de
voorafgaande economische onzekerheid, maar houdt het ook
rekening met de recente gebeurtenissen op de vastgoedmarkt.
Eind december 2010 werd het bedrag van de verwachte economische
verliezen geraamd op 1,79 miljard USD, bovenop de
gerealiseerde verliezen van 0,6 miljard USD.
Tegen een achtergrond die werd gekenmerkt door een volatiel
economisch klimaat ondanks de recente positieve indicatoren
in de Verenigde Staten en een grote voorraad aan woningen
die zwaar zullen blijven wegen op de vastgoedmarkt, althans
in 2011, paste Dexia zijn scenario aan in het licht van de volgende
overwegingen:
• Tijdens de voorbije twee jaar hebben verstrekkers van
hypothe caire kredieten de behandeling van kredieten met aanzienlijke
achterstallen grondig bijgestuurd door de geplande
looptijden van de kredieten te verlengen of door de rentevoeten
te verlagen (vooral voor subprimekredietnemers). Die
wijzigingen worden omgezet in nieuwe aflossingstabellen voor
de kredietnemers door een renteverlaging, waardoor de maandelijkse
aflossingen minder groot zijn. Toch is Dexia van oordeel
dat een aanzienlijk aandeel van die gewijzigde kredieten uiteindelijk
opnieuw betalingsproblemen zullen krijgen. Terwijl het
defaultpercentage tijdens de voorbije paar maanden is verbeterd
als gevolg van die wijzigingen, besloot Dexia om zijn defaultcurves
te verlengen om dat risico weer te geven. Dexia verwacht
dan ook niet dat de defaultrates binnen de eerstvolgende 7 jaar
opnieuw zullen uitkomen op het niveau van vóór de crisis.
Base Case 2006 Subprime
Month 38
Month 41
Month 44
Month 47
Month 50
Month 53
Month 56
Month 59
Month 62
Month 65
Month 68
Month 71
Month 74
Month 77
Month 80
Month 83
Month 86
Month 89
Month 92
Month 95
Month 98
Month 101
Month 104
Month 107
Month 110