Jaarverslag 2010 - Dexia.com

• Bovendien hebben de wijzigingen in Dexia’s model ook
gezorgd voor zowel rentedalingen tussen 100 en 300 bp (wat
de vooropgestelde overtollige cashflow in Dexia’s structuren
doet afnemen) als voor de kapitalisatie van de voordien onbetaald
gebleven saldi, op basis van gegevens die tijdens de voorbije
6 maanden werden opgetekend.
• Ten slotte heeft Dexia als gevolg van de beperkte voorspelbaarheid
van de woningprijzen, de recente lichte toename van
de waargenomen severities, en in een poging om een idee te
krijgen van de potentiële impact van de “bevriezing van het
aantal inbeslagnemingen” op de omvang van de verliezen,
besloten een meer behoudende inschatting te hanteren door
de toepassing van een severity-curve die blijvend vlak is (voordien
werd die na twee jaar gespreid in de tijd).
Uiteindelijk lanceerde Dexia onlangs een actief opvolgingsproces
met het oog op een optimale recuperatie op de
Amerikaanse RMBS-portefeuille:
• in januari 2011 stelde Dexia vervolging in tegen bepaalde
partijen in verband met de Amerikaanse RMBS die Dexia aankocht
in 2005, 2006 en 2007;
• in 2011 komt er een voltijdse activiteit voor het recupereren
van de RMBS met een specifiek en ervaren team in New York;
• in deze fase houdt Dexia echter geen rekening met enige
potentiële gunstige impact van initiatieven van de markt of van
Dexia in verband met de Put Backs of geschillenprocedures (1) .
a.3.6. gevoeligheidsanalyse
Op 31 december 2010 en op basis van de recente evolutie
van de portefeuille, gaat het basisscenario van Dexia, dat een
verwacht economisch verlies toont van 1 796 miljoen USD,
uit van de volgende belangrijke wijzigingen in de modelparameters:
(i) dat de bestaande defaultrates die worden gebruikt
b. Kredietrisico Voor iedere cAtegorie VAn finAnciËle instrumenten
Toelichtingen bij de geconsolideerde jaarrekening
voor de prognoses (eind november 2010) niet zouden verbeteren
tijdens de eerstvolgende 3 jaar en er nog eens 4 jaar extra
nodig zou zijn om terug te keren naar de niveaus die in de
meeste gevallen boven het niveau van vóór de crisis zouden
blijven, (ii) dat de huidige loss severity-percentages (verwacht
verlies op een eigendom die zou zijn verkocht als gevolg van
een inbeslagneming) geen verbetering zouden tonen tot het
einde van de transacties.
Dexia voert trimestrieel een gevoeligheidsanalyse uit op de
inschatting van de economische verliezen. De belangrijkste
resultaten van deze analyse zijn de volgende:
• Bij wijze van voorbeeld, in een scenario dat uitgaat van verslechterende
default rates in vergelijking met het basisscenario
(een lager recuperatiepercentage van de defaults binnen een
periode van 7 jaar) gekoppeld aan een hogere loss severity
(+5 % in vergelijking met de huidige niveaus), wat een verdere
verslechtering van de woningprijzen zonder enige verbetering
tot het einde van de transacties zou inhouden, zouden de verwachte
economische verliezen toenemen tot 2,3 miljard USD.
• Een tweede voorbeeld: op grond van een scenario waarbij de
curve van de credit default rates vlak blijft, met loss severity-
en vervroegde terugbetalingscurves die altijd op het huidige
niveau zouden blijven (waarbij er dus van uitgegaan wordt dat
de huidige niveaus van die sleutelparameters nooit zouden verbeteren
tot het einde van de transacties), zouden de verwachte
economische verliezen stijgen tot 2,8 miljard EUR.
• Bij een sneller herstel van de Amerikaanse economie (binnen
18 maanden) dan in het basisscenario (verbetering verwacht
binnen 30 maanden in plaats van de 48 maanden van het
basisscenario), zouden de verwachte economische verliezen
dalen tot 1,3 miljard USD.
31/12/09 31/12/10
Financiële activa beschikbaar voor verkoop (uitgezonderd niet-vastrentende
effecten)
Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde (uitgezonderd niet-vast-
101 441 81 976
rentende effecten)
Financiële activa aangehouden voor handelsdoeleinden (uitgezonderd niet-vast-
490 364
rentende effecten) 6 056 4 919
Leningen en voorschotten (tegen geamortiseerde kostprijs) 359 846 349 310
Beleggingen die tot einde looptijd worden aangehouden 1 611 1 460
Derivaten 8 111 9 043
Overige financiële instrumenten – tegen kostprijs 1 801 2 401
Verstrekte kredietlijnen 68 624 57 397
Verstrekte waarborgen 38 152 40 748
ToTaal 586 131 547 617
(1) De terugvorderingsopties die in aanmerking moeten worden genomen voor elk RMBS-platform of CUSIP omvatten (i) rechtsmiddelen die gebaseerd zijn op
de RMBS-contracten, inclusief het recht om kredieten uit te stellen en (ii) niet-contractuele rechtsmiddelen, zoals rechtstreekse rechtszaken tegen verweerders
als de underwriters, originators, servicers en andere partijen van RMBS op basis van fraude, schendingen van de effectenwetgeving en andere vergrijpen. Een
geschil kan ook voortvloeien uit het hanteren van contractuele rechtsmiddelen in de vorm van een geschil rond een “contractbreuk” (waarbij een partij wordt
gedwongen zijn verplichting na te komen die bestaat in het terugkopen van slechte kredieten).
Jaarverslag 2010 Dexia
215
Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening