Jaarverslag 2010 - Dexia.com

Beheersverslag
Geconsolideerde
jaarrekening
Aanvullende inlichtingen Jaarrekening
Risicobeheer
84
Marktrisico
Dexia Jaarverslag 2010
Beleid van dexia inzake het marktrisico
Dexia heeft een degelijk en geïntegreerd beheer van de marktrisico’s
geïmplementeerd dat gebaseerd is op de volgende
elementen:
• een volledig kader van risicomaatstaven die een belangrijk
onderdeel vormt van het proces inzake het toezicht op en de
controle van het risicoprofiel van de groep Dexia;
• een goed uitgebouwde structuur van limieten en procedures
die het maximale risicoprofiel afbakenen. Het limietensysteem
moet coherent zijn met het volledige proces inzake risicometing
en -beheer, en ook met de afstemming van de kapitaalpositie.
Die limieten worden geïntegreerd en vastgelegd voor een zo
groot mogelijke perimeter;
• een efficiënte organisatie van het risicobeheer dat verantwoordelijk
is voor het identificeren, meten en controleren van,
het toezicht houden op en het rapporteren over de risico’s: de
uitwerking van het globale kader voor het risicobeheer van Dexia
komt tegemoet aan de aard van de uitdagingen waarvoor de
bank staat. Dankzij die benadering kan men er zeker van zijn
dat de marktrisico’s worden beheerd in overeenstemming met
de doelstellingen en de strategie van Dexia, alsook met het algemene
kader van risicobereidheid.
Risicometing
De groep Dexia hanteert de Value at Risk (VaR) als centrale
risicomaatstaf. De VaR meet het potentiële verlies binnen een
betrouwbaarheidsinterval van 99 % over een termijn van tien
dagen. Dexia past diverse VaR-benaderingen toe om een nauwkeurige
meting te kunnen geven van het marktrisico inherent
aan diverse activiteiten en portefeuille:
• de algemene rente- en wisselrisico's worden gemeten met een
parametrische VaR-benadering;
• het specifieke renterisico, het aandelenrisico en andere risico's
in de tradingportefeuille worden gemeten met een historische
VaR-benadering;
• de niet-lineaire en bijzondere risico's worden gemeten met
specifieke en historische VaR-methodes, met het oog op een
betere inschatting en meting van de gevoeligheid voor de
marktvolatiliteit.
De positie van Dexia aangaande het marktrisico gemeten via de
VaR is in hoofdzaak afkomstig van het algemene renterisico en
van het specifieke renterisico (spread) dat een weerspiegeling is
van de huidige volatiliteit op de kredietmarkten. Het marktrisico
dat voortvloeit uit de tradingposities in aandelen, wisselkoersen
en andere risicofactoren blijft veel beperkter.
Dexia hanteert zijn intern VaR-model voor de berekening van het
reglementaire eigen vermogen voor het algemene renterisico en
het wisselrisico binnen de tradingperimeter.
De VaR-methodes worden voortdurend verbeterd. Het project
“Market Risk Engine” dat in 2010 gelanceerd werd, stelt een
historische VaR-berekening voor alle risicofactoren voorop (met
een volledige herevaluatie van de niet-lineaire risicofactoren).
Met een volledige historische VaR, de norm in tal van banken,
beschikt men over een coherente en correctere meting. Naast
de VaR zal het nieuwe platform de stress testing en de analyse
van de uiterste waarden vergemakkelijken. De eerste fase van
het project werd al met succes geïmplementeerd en maakte het
mogelijk de bestaande historische VaR te consolideren, er de
historische VaR aan toe te voegen op basis van gevoeligheden
en vooruitgang te boeken met de invoering van de stressed VaR,
zoals gevraagd door de toezichthouders.
De back-testings leverden in 2010 drie uitzonderingen op voor
het rente- en het wisselrisico (intern model), drie uitzonderingen
voor het aandelenrisico, terwijl geen enkele overschrijding werd
geregistreerd voor het spreadrisico, wat wijst op de kwaliteit van
de gebruikte risicoberekeningsinstrumenten.
Aanvullend op de VaR-risicometingen en de resultatentriggers
past Dexia een brede waaier aan aanvullende risicometingen toe
om de risico’s die inherent zijn aan de diverse specifieke metiers
en portefeuilles in kaart te brengen (limieten in termen van
nominaal bedrag, looptijd-, toegestane markt- en productlimieten,
sensitiviteitslimieten (Greeks) ...).
De stress testing is belangrijk voor een gezond risicobeheer
en vormt een noodzakelijke aanvulling op de VaR-metingen.
VaR-metingen evalueren het marktrisico als dusdanig in een
dagelijkse marktomgeving, terwijl stresstests het risico meten in
een abnormale marktomgeving. De stresstestscenario’s worden
voortdurend herzien en geactualiseerd. De geconsolideerde
resultaten van de stresstests en de overeenkomstige analyse
worden elk kwartaal voorgelegd aan het MRGC en het DMRC.
De obligatieportefeuille in banking book is niet onderworpen
aan VaR-limieten, gezien de specifieke beleggingshorizon. Als
gevolg van het hervormingsplan van Dexia wordt deze portefeuille
afgebouwd.
Blootstelling aan het marktrisico (1)
Value at Risk
De VaR van de marktactiviteiten (obligatieportefeuille in banking
book niet inbegrepen) wordt in detail toegelicht in onderstaande
tabel. De gemiddelde VaR over 2010 beliep 44,6 miljoen EUR,
tegenover 78,4 miljoen EUR in 2009.
Als onderdeel van het hervormingsplan van Dexia en conform
een verminderde risicobereidheid werden de limieten aanzienlijk
verlaagd. De globale limiet werd teruggeschroefd van 178 miljoen
EUR in het derde kwartaal 2008 tot 130 miljoen EUR eind
2008 en tot 100 miljoen EUR sinds het eerste kwartaal 2009.
(1) Zie ook toelichting 12.5 “Marktrisico en ALM” in de Toelichting bij de geconsolideerde
jaarrekening, pagina 225.