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54 Konzernlagebericht
Entwicklung der Kapitalmärkte
Nach dem bereits vierten guten Aktienjahr in
Folge gehen die meisten Marktteilnehmer mit
Zuversicht in das Jahr 2007. Anlagen am Aktienmarkt
sind trotz deutlicher Kursavancen fundamental
nicht teurer geworden, da die Unternehmensgewinne
im gleichen Ausmaß gestiegen
sind. Auch die zu erwartenden intensiven
M&A-Aktivi täten im Zuge von Unternehmens -
um struk turie rungen dürften dem Aktienmarkt
positive Impulse verleihen und neue attraktive
Chancen eröffnen.
Auf der anderen Seite sind erneut nur vergleichsweise
bescheidene Erträge mit Renten -
anlagen zu erwarten. Wie die Mehrheit der
Marktbeobachter rechnen wir nicht mit einem
markanten Anstieg der Anleiherenditen.
Entwicklung der Immobilienmärkte
In den USA erwarten wir generell eine Fortsetzung
der positiven Entwicklung auf den Büromärkten
und tendenziell eine weitere Verringerung
der Leer stände. Die Spitzenmieten sollten
in New York und San Francisco am stärksten
wachsen. Am niedrigen Niveau der „cap rates“
dürfte sich aufgrund des immer noch günstigen
Zinsniveaus und des Mangels an vergleichbaren
renditestarken Anlagemöglichkeiten im Jahr
2007 nicht viel ändern. In den asiatischen Märkten
wird sich das Mietwachstum nach unseren
Erwartungen nur ge ringfügig abschwächen; die
hohe Nachfrage vor allem aus dem Banken- und
Finanzsektor bietet weiterhin gute Voraussetzungen
für Mietwachstum. Das Angebot an
erstklassigen Flächen in den wichtigsten Metropolen
bleibt limitiert.
In Europa sorgt die hohe Liquidität vor allem
institutioneller Investoren voraussichtlich für ein
weiterhin hohes Kaufpreisniveau, speziell bei
voll vermieteten Immobilien mit stabilen Erträgen.
Mittelfristig sehen wir jedoch in Märkten
wie Großbritannien, in denen sich die Immobilien-
immer mehr der Bond-Rendite annähert,
eine Abschwächung der Investorennachfrage.
Für die beiden größten Märkte London und
Paris, aber auch für die Standorte in Spanien
und Skandinavien rechnen wir mit sinkenden
Leerständen und Mietwachstum. Ge dämpfter
sind die Erwartungen für andere Standorte.
Besonders lebhaft sind die Investmentmärkte in
Prag, Budapest und Warschau. Hier gibt es ein
ausreichendes Angebot an Class-A-Flächen und
eine gut gefüllte Projektpipeline, doch lässt das
Mietwachstum bislang noch auf sich warten.
In Deutschland bleiben die Büromärkte auf
dem Weg der Erholung. Die Leerstandquoten
bauen sich jedoch – trotz lebhafter Nachfrage
nach Class-A-Flächen und einem nur moderaten
Neubauvolumen – insgesamt langsamer ab als
erwartet. Allerdings ist hier eine geteilte Entwicklung
zwischen Class-A- und sonstigen Flächen
zu beobachten. Bei den Spitzenmieten
haben Frankfurt und München die größten
Chancen für Mietsteigerungen. Auch im Einzelhandelssegment
erwarten wir weiterhin eine
zweigeteilte Entwicklung. In stark frequentierten
Lagen gehen wir von einer stabilen Mietmarktentwicklung
aus. Das begrenzte Angebot in
1-a-Lagen wird immer häufiger durch innerstädtische
Shopping-Center erweitert. In Stadtteillagen
und an der Peripherie haben der traditionelle
Einzelhandel und ältere Einkaufszentren hingegen
mit steigenden Leerständen und sinkenden
Mieten zu kämpfen; hier nimmt die Zahl
der Fachmarktzentren zu.
Der nach wie vor hohe Anlagedruck im Be -
reich der Immobilienanlage dürfte kurz- bis mittelfristig
anhalten. Das derzeitige zinsgetriebene
Kauf preis niveau sehen wir als nicht nachhaltig
an. Opportunistische Investoren – vorwiegend
aus dem Ausland – sehen ihre Chance bei älteren
Bestandsobjekten mit Sanierungsbedarf.
Erwartete Geschäfts- und
Ergebnisentwicklung
In den Geschäftsjahren 2007 und 2008 will
der DekaBank-Konzern auf Basis einer stärkeren
Markt- und Kundendurchdringung sowie einer
qualitativ hochwertigen Produktqualität das
Konzernergebnis wesentlich und nachhaltig
steigern.
Maßgeblicher finanzieller Leistungsindikator
soll dabei die Ausweitung der Assets under
Management auf der Grundlage einer erstklas -
sigen Produktperformance und einer höheren
Vertriebsleistung sein. Auf dieser Basis rechnen
wir uns im Geschäftsfeld Asset Management
Kapitalmarkt eine deutliche Zunahme des Provi-