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Las Relaciones Fiscales Intergubernamentales y las Finanzas Subnacionales Ante la Crisis
III. El espacio macroeconómico para enfrentar la crisis
3.1 El desempeño macrofiscal de los gobiernos de la región
En el período 2002-2007, los países de la región han aumentado su
espacio de políticas macroeconómicas llegando a fines del 2007 en mejor
situación que en crisis anteriores. Debe destacarse el hecho inédito de
que la región haya crecido durante más de un lustro con un superávit
en cuenta corriente. Además, se logró mejorar las cuentas fiscales
como consecuencia del aumento de los ingresos públicos y del manejo
responsable del gasto. Esto permitió rebajar significativamente la relación
entre deuda pública y PIB del sector público no financiero, que disminuyó
del 65% en 2002 a alrededor del 30% en 2008 en el promedio de los
países. Al mismo tiempo, la región experimentó avances en materia de
gestión de la deuda, mediante distintas emisiones y reestructuraciones
que favorecieron tanto el perfil de plazos como de las tasas de interés.
Por otra parte, gracias al aumento de las corrientes de capital, al superávit
en cuenta corriente y a la inversión extranjera directa se logró una
importante acumulación de reservas internacionales, las cuales llegaron
a representar alrededor del 15% del PIB en promedio.
Todos estos factores han permitido disminuir la vulnerabilidad de la
región, por lo que puede afirmarse que esta crisis alcanza a los países
de América Latina y el Caribe en una mejor situación macroeconómica
que en experiencias pasadas
En el período 2006-2007, varios países de la región se encontraban con
un superávit gemelo —en cuenta corriente y en las cuentas fiscales—,
pero esta situación comenzó a cambiar en 2008 y la mayoría de ellos
pasaron a tener déficits gemelos, los cuales se prevé serán más
acentuados en 2009. Si bien el deterioro del espacio de política ha sido
generalizado, en la práctica, el espacio de maniobra fiscal varía mucho
de país en país y depende de la existencia de ahorros acumulados en
los tiempos buenos, del grado de rigidez del gasto, de la duración de la
crisis y de la posibilidad de endeudarse en forma
prudente 5 .
5 Para más detalle sobre la mejora fiscal en los últimos años, véase Gómez Sabaini
y Jiménez (2009) y sobre el espacio fiscal con el que cuentan los países de la
región, véase Fanelli y Jiménez (2009).
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