trimestre - Indetec

Trimestre Fiscal Nº 97
IV. El impacto fiscal de la recesión
La crisis ha impactado significativamente en las economías
latinoamericanas y a las finanzas públicas, restringiendo a la vez la
capacidad de respuesta de los gobiernos. Por un lado, los ingresos
fiscales están observando una importante reducción, como producto del
menor nivel de actividad y de la caída de los precios de los productos
básicos. A su vez, los países han tomado medidas de estímulo fiscal y
de compensación de los costos distributivos de la crisis que significan
un deterioro adicional de sus resultados fiscales.
Adicionalmente, es importante remarcar que este empeoramiento de los
resultados fiscales se da en el marco de una importante restricción del
financiamiento externo, lo cual claramente impacta en la posibilidad de
aplicar políticas fiscales anticíclicas y compensatorias.
Aunque el actual panorama de la región en materia de cuentas públicas
y política fiscal es indiscutiblemente mejor que el observado en crisis
anteriores, hay ciertos aspectos que constituyen una señal de alerta en
cuanto a la capacidad del sector público de afrontar esta crisis de manera
exitosa. Gran parte de la mejora de la situación fiscal en los últimos años
obedeció al aumento creciente de los precios de los productos básicos
entre 2002 y la primer mitad de 2008, por lo que el deterioro de ellos
representa un riesgo muy relevante para el espacio fiscal alcanzado.
Como se analizó de manera detallada en CEPAL (2008b), el balance fiscal
estructural de los países de la región es, en promedio, menos favorable
que el resultado fiscal observado 51 . Lo anterior es particularmente notorio
en el caso de los países productores de materias primas exportables,
en los cuales la brecha entre resultado fiscal estructural y resultado
observado se amplió en forma considerable en 2007 y la primera mitad de
2008. Así, se estima que una porción importante de los ingresos recibidos
en el período 2007-2008 habría sido extraordinaria y que, por lo tanto, lo
más probable es que no sean sostenibles en el futuro.
Este aumento de los ingresos fiscales en el período 2002-2008 se
encuentra estrechamente relacionado con los ingresos provenientes de la
314
51 Para mayor información sobre la medición de los resultados cíclicamente ajustados,
véase CEPAL (2008b).