Geschäftsbericht 2009 der AachenMünchener Lebensversicherung ...

Darüber hinaus kann die konjunkturelle Entwicklung zu steigenden Ausfallraten in unserem Hypothekenportfolio
führen. Aufgrund des in der Vergangenheit gesunkenen Anteils dieser Assetklasse in unserem Kapitalanlageportfolio,
der niedrigen Beleihungsgrenzen sowie weit fortgeschrittenen Tilgungen der Darlehen im Bestand erwarten wir
hieraus jedoch keine wesentlichen Ergebnisbelastungen.
Selbst ein Wiederanstieg der Kreditspreads oder zukünftig weiter steigende Ausfallraten stellen, Extrem szenarien
ausgeschlossen, keine Gefährdung der Risikotragfähigkeit der AachenMünchener Lebensversicherung AG dar.
Konzentrationsrisiken
Die oben erläuterten Markt- und Kreditrisiken könnten insbesondere dann von hoher Bedeutung für die
Risikosituation sein, wenn sie zusammen mit Kumul- oder Konzentrationsrisiken auftreten. Die AachenMünchener
Lebensversicherung AG verfügt über ein professionell diversifi ziertes Kapitalanlageportfolio. Die Zusammensetzung
der Assets weist sowohl eine breite Mischung von Anlageklassen als auch eine breite Streuung von Emittenten
auf. In Verbindung mit der Fokussierung der Anlage auf erstklassige Emittenten stellt diese Diversifi kation des
Portfolios sicher, dass wesentliche Konzentrationsrisiken nur für sehr wenige Positionen relevant sind. Die Summe
der Konzentrationsrisiken ist nach unserer Einschätzung von untergeordneter Bedeutung im Hinblick auf die
Risikotragfähigkeit. Der Anteil von Staatspapieren nach Buchwerten beträgt ca. 38% der Kapitalanlagen. Der
Anteil Banken beträgt ca. 30%, wobei im Bankenexposure ca. 62% durch Pfandbriefe unterlegt sind. Die zehn
größten Banken, von denen keine ein Rating schlechter als A hat, machen im Direktbestand ca. 15% der gesamten
Kapitalanlagen aus.
Liquiditätsrisiken
Dem Risiko, gegenwärtigen und zukünftigen Zahlungsverpfl ichtungen nicht zeitgerecht oder nicht in voller
Höhe nachkommen zu können, begegnen wir mit einer vorausschauenden Liquiditätsplanung. Somit können wir
unsere passivseitigen Verpfl ichtungen jederzeit durch aktiv- und passivseitige liquide und liquidierbare Mittel, z.B.
zukünftige Risiko- und Kostengewinne, bedecken. Dabei betrachten wir die Risiken, die sowohl aus derivativen als
auch aus nicht derivativen passivseitigen Verpfl ichtungen entstehen können.
Der hohe Anteil von Staatsanleihen mit höchster Liquidität sowie die breite Streuung der Kapitalanlagen in
unserem Portfolio stellen eine dauerhaft hinreichende Liquidität sicher. Schließlich halten wir im Jahresverlauf
ausreichende Tages- und Termingeldbestände vor, um die jederzeitige Erfüllbarkeit aller Verpfl ichtungen auch in
außergewöhnlichen Situationen zu gewährleisten.
Wir sehen uns daher derzeit weder im Bereich der Kapitalanlagen noch im Bereich der Versicherungstechnik
einem bedeutenden Liquiditätsrisiko ausgesetzt.
Versicherungstechnische Risiken
Risiken der zukünftigen Entwicklung und deren Steuerung Lagebericht
Im Risikomanagementsystem unseres Unternehmens nehmen insbesondere die versicherungstechnischen
Risiken eine besondere Stellung ein. Neben der laufenden Überprüfung von Risikoverläufen und Rechnungsgrundlagen
für die Berechnung der Beiträge und der versicherungstechnischen Rückstellungen existieren umfassende
gesetzliche Vorgaben sowie Richtlinien für das Underwriting. Die Aktuariate gewährleisten die sachgerechte
Tarifi erung sowie die Bildung angemessener Rückstellungen. Trotz der risikoadäquaten Steuerung des Geschäfts
können weitere Risiken auftreten, die erkannt und begrenzt werden müssen. Darunter fallen u.a. Konzentrations-
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