DCM Flugzeugfonds 1

W E S E N T L I C H E R I S I K E N D E R B E T E I L I G U N G
rungsgarant seine Zahlungsverpflichtungen erfüllen
und auch zusätzliches Fremdkapital nicht aufgenommen
werden können, wäre die Fondsgesellschaft
rückabzuwickeln. Es bestehen keine gesellschaftsvertraglichen
Regelungen bezüglich einer
etwaigen Rückabwicklung der Fondsgesellschaft.
Im Falle der Rückabwicklung der Fondsgesellschaft
hat der Anleger keinen Anspruch auf vollständige
Rückzahlung seiner erbrachten Zeichnungssumme.
Aufgrund der im Zeitpunkt einer etwaigen Rückabwicklung
bereits erfüllten, oder durch die Fondsgesellschaft
noch zu erfüllenden Zahlungsansprüche
der Vertragspartner werden der Fondsgesellschaft zu
diesem Zeitpunkt auch faktisch nicht mehr die Mittel
zur vollständigen Rückzahlung der erbrachten Einlagen
zur Verfügung stehen. Die Fondsgesellschaft
sähe sich im Falle der Rückabwicklung auch Schadensersatzansprüchen
wegen nicht erfüllter Verträge
(insbesondere betreffend den Flugzeugkaufvertrag)
ausgesetzt. Es besteht folglich das Risiko, dass die
Fondsgesellschaft die geleisteten Einlagen im Falle
der Rückabwicklung nur noch teilweise zurückerstatten
kann, so dass die Anleger einen teilweisen
Vermögensverlust erlitten.
Finanzierungs- und Zinsrisiken
Die Kreditzusagen zugunsten der Fondsgesellschaft
stehen unter dem Vorbehalt der ausreichenden Stellung
von Sicherheiten und ordnungsgemäßer Vertragsdokumentation.
Insofern besteht das Risiko,
dass die Darlehen nicht fristgerecht oder gar nicht
ausgezahlt werden können. Es ist vorgesehen,
sowohl das Tilgungsdarlehen als auch das endfällige
Darlehen jeweils mit einem Festzins für die gesamte
Laufzeit des Leasingvertrages mit AeroLogic abzuschließen
(10-Jahres-USD-Swapsatz). Die endgültige
Eindeckung der Darlehensmittel mit Festschreibung
des Basiszinses soll einhergehend mit der endgültigen
Fixierung der Leasingrate erst 2 Tage vor Auslieferung
des Flugzeugs erfolgen. Die Anpassung der
Leasingrate an den endgültigen Darlehenszins ist
bezogen auf das Verhältnis zwischen Eigen- und
Fremdkapital der Fondsgesellschaft überkompensierend,
so dass ein niedriger Fremdkapitalzins zu einer
Leasingrate führt, die eine niedrigere Verzinsung des
eingesetzten Eigenkapitals mit sich bringt. Das Risiko
der Fondsgesellschaft liegt also in einem bis zum
Zeitpunkt der Eindeckung der Fremdmittel sinkenden
USD-Zinsniveau.
Das Tilgungsdarlehen der Fondsgesellschaft wird mit
planmäßiger Beendigung des Leasingvertrages mit
AeroLogic, d.h. nach 120 Monaten Laufzeit vollständig
getilgt sein. Ein Anschlussfinanzierungsrisiko
besteht folglich hinsichtlich des endfälligen Darlehens,
das zu diesem Zeitpunkt in Höhe der
ursprünglichen Kreditaufnahme, d.h. mit USD 30,5
Mio. valutiert. Die Fondsgesellschaft kann diesbezüglich
nicht auf eine bestehende Darlehenszusage
zurückgreifen und ist folglich gezwungen, sich zu
den dann gegebenen Kapitalmarktverhältnissen einzudecken.
Es besteht grundsätzlich das Risiko, dass
eine Anschlussfinanzierung nicht gelingt, etwa im
Fall einer verzögerten Anschlussvermietung oder zu
geringen Anschlussleasingraten und ferner das Risiko,
dass die Anschlussfinanzierung nur zu höheren
Zinssätzen als kalkuliert abgeschlossen werden
kann. Im ersten Fall würden die Banken ihre dingliche
Sicherheit verwerten, d.h. das Flugzeug zur Veräußerung
bringen, was zur vorzeitigen Liquidation
der Fondsgesellschaft und zu verringerten Gesamtrückflüssen
an die Anleger führte. Im zweiten Fall
verringerte sich die Mietrendite der Fondsgesellschaft
jedenfalls dann und erzielten die Fondsgesellschafter
geringere Rückflüsse aus ihrer Beteiligung,
wenn der höhere Zinsaufwand nicht über eine höhere
Leasingrate kompensiert werden könnte.
Allgemein gilt, dass die Finanzierungsbanken die
Darlehen im Falle einer Kreditvertragsverletzung
durch die Fondsgesellschaft, insbesondere also im
Fall von ausbleibenden Zins- und Tilgungsleistungen,
fällig stellen können und die Verwertung des
Flugzeugs in eigener Regie betreiben können, wenn
es der Fondsgesellschaft nicht gelingt, eine alternative
Finanzierung zu beschaffen.
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