Jahresbericht 2010/2011 - Commerz Real AG

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Das Risiko wird zunächst durch Streuung der Geldanlagen und Devisenterminge­
schäfte auf mehrere Partner diversifiziert. Die Konzentration der Liquiditätsanlagen
wird dabei im Limitsystem täglich überwacht.
Für Devisentermingeschäfte ist der Expected Loss Teil des Limitsystems.
Emittentenrisiko
Ausfälle von Vertragspartnern im Rahmen der Anlage von liquiden Mitteln können zu
erheblichen Reduzierungen der jeweiligen Anteilpreise führen.
Dieses Risiko ist derzeit nicht relevant, da liquide Mittel momentan nicht in Wertpapieren
angelegt werden.
Marktpreisrisiko
Zinsänderungsrisiko
Die Anteilseigner der Publikumsfonds sind durch Zinsrisiken dann in besonderem
Maße betroffen, wenn das Finanzierungsniveau für Immobilien sich deutlich erhöht.
Zudem spielen Zinsrisiken bei der Anlage der Liquiditätsreserve der Fonds eine große
Rolle.
Die Zinsänderungsrisiken in Bezug auf Finanzierungen werden durch die Einheit
Group Finance & Treasury laufend qualitativ durch Marktbeobachtung gemessen und
entsprechend gesteuert. Gängige Instrumente sind Festzinsvereinbarungen und die
Diversifikation hinsichtlich der Zinsbindungsfristen.
Die Anlage der Liquiditätsreserve erfolgt durch das Fondsmanagement, welche das
Zinsänderungsrisiko ebenfalls qualitativ im Rahmen der laufenden Marktbeobachtung
misst und durch die Verteilung der Gelder auf unterschiedliche Institute und
unterschiedliche Laufzeiten steuert. Des Weiteren findet für jedes gehandelte Geschäft
eine Marktgerechtigkeitsprüfung statt.
Währungskursänderungsrisiko
Die Anleger des Sondervermögens sind dann in besonderem Maße von Währungsrisiken
betroffen, sofern größere Währungsinkongruenzen zwischen der Asset­ und Finanzierungsseite
bestehen, welche nicht oder nur unzureichend durch Derivatepositionen
gesichert werden. Das Währungskursänderungsrisiko wird quantitativ durch
den Value­at­Risk­Ansatz gemessen.
Fremdwährungspositionen werden im Rahmen der Risikosteuerung weitgehend
abgesichert. Bezüglich der verbleibenden offenen Fremdwährungsposition ist je
Fremdwährung in Abhängigkeit von der Volatilität der Währung eine interne Meldegrenze
definiert, deren Einhaltung im Limit­ und Frühwarnsystem überwacht wird.
Des Weiteren ist der maximale Value­at­Risk aus offenen Fremdwährungspositionen
limitiert und wird ebenfalls im Limit­ und Frühwarnsystem überwacht. Die Währungskurssicherungskosten
für das Immobilienvermögen sind im Stresstest enthalten.
Kursänderungsrisiko (Wertpapiere, Aktien, Derivate etc.) Kursänderungen von in