insbesondere KMU – bei der Umsetzung von Forschungs

Darüber hinaus gelten Finanzierungsinstrumente wie Beteiligungskapital,
Factoring oder Mezzanine-Kapital als wichtige Alternative
zu herkömmlichen Finanzierungsmöglichkeiten. Die Beteiligungskapitalbranche
ist jedoch im bankenorientierten deutschen
Finanzsystem unterentwickelt. Die meisten der auf die Finanzierung
innovativer Projekte und Unternehmen spezialisierten Beteiligungskapitalgesellschaften
fokussieren entweder auf Unternehmensgründungen
oder auf die Restrukturierung größerer Unternehmen mit
bedeutenden Innovationspotenzialen. 44 Für die klassischen innovativen
KMU in Deutschland ist privates Beteiligungskapital als Finanzierungsform
für spätere Phasen von Innovationsprojekten kaum relevant.
Allerdings bieten die staatlichen mittelständischen Beteiligungskapitalgesellschaften
KMU-gerechte Beteiligungsfinanzierungen
an.
An vielen Stellen in der Literatur wird daher gefordert, den Zugang
zu Beteiligungskapital zur Finanzierung von Innovationsvorhaben im
Mittelstand zu verbessern. 45 Dazu ist zunächst eine Verbesserung
der Rahmenbedingungen auf dem Beteiligungskapitalmarkt erforderlich.
Beispielsweise kann aufgrund restriktiver Regelungen im
Steuerrecht eine Doppelbesteuerung des Investors und des Fonds
nicht ausgeschlossen werden. Dies macht Beteiligungskapital als
Investitionsmöglichkeit unattraktiv. 46 Dem ist die Sichtweise gegenüberzustellen,
dass die Venture-Capital-Finanzierung von klassischen
innovativen Mittelständlern nicht am Steuerrecht, sondern an
unterschiedlichen unternehmerischen Perspektiven. Dazu zählen
bspw. die langfristige Unternehmensplanung bei eigentümergeführten
KMU gegenüber der Kurzfristigkeit bei Venture-Capital-
Gesellschaften sowie die Zurückhaltung von KMU, externe Kapitalgeber
als Beteiligte aufzunehmen und an den Unternehmensentscheidungen
partizipieren zu lassen.
Diskutiert wird seit einiger Zeit auch der Einsatz revolvierender
Fonds in der Innovationsförderung. Dabei befindet eine Evaluierung
der Darlehensvergabe im Rahmen der Wirtschaftsförderung
des Landes Bremen, dass die marktferne Phase der Forschung
nicht geeignet ist für einen Einsatz von revolvierenden Fonds zur
Förderung. Gerade die anwendungsorientierte Entwicklung auf
Grundlage bereits vorhandener Kenntnisse gilt jedoch als eher geeignet.
47
Eine Machbarkeitsstudie zu neuen Arten von Unterstützung in der
Förderung der Innovationskapazitäten von KMU stellt Innovations-
Vorsorge-Verträge als mögliches neues Finanzierungsinstrument
44 Egeln et al. (2013), S. 76ff.
45 Vgl. u.a. Zimmermann, V. (2010), S. 8f., Hummel, D. (2011), S. 22ff., DIHK (2009).
46 DIHK (2011), S. 13f.
47 Alecke, B. / Meyer, S. (2012), S. 148.
17