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werden. Dies entspricht dem Hauptziel der Initiative «Grüne Wirtschaft», die das Parlament
samt Gegenvorschlag ablehnte. Als weiteres Ziel ist die gesellschaftliche Verantwortung von
Unternehmen – «überall dort, wo sie tätig sind» – formuliert. Das ist die Kernforderung der
Konzernverantwortungsinitiative, für die gegenwärtig Unterschriften gesammelt werden. Der
Bundesrat greife der Initiative nicht vor, betonte Bundespräsident Johann Schneider-
Ammann. Vielmehr sei Nachhaltigkeit ein Thema, um das man heutzutage nicht
herumkomme.
2016-01-27 00:00:00 Jan Flückiger, Bern
195 Pro Spekulationsstopp: Spekulation gefährdet die Stabilität
Die Initiative «Keine Spekulation mit
Nahrungsmitteln» will Handelsaktivitäten
einschränken, die aus verschiedenen Gründen
problematisch sind. Für einen Ökonomen geht
es dabei nicht nur um die von den Initianten in
den Vordergrund gestellten Fragen der Ethik
und der Ressourcen. Die wichtigsten
Argumente für ein Ja zur Initiative betreffen die
Stabilität der Finanzmärkte und die
Nachhaltigkeit des Wirtschaftssystems als
Ganzes.
Zunächst gilt es, das Phänomen der Spekulation genau zu umschreiben, zumal es viel
Verwirrung um diesen Begriff gibt. Wie schon der Ökonom Nicholas Kaldor 1939 festhielt,
lässt sich Spekulation definieren als der Kauf (oder Verkauf) von Gütern mit dem Zweck,
diese zu verkaufen (oder wieder zu kaufen). «Der Grund solcher Transaktionen basiert auf
der Erwartung einer Veränderung der Preise», so Kaldor. Es handelt sich also um
Transaktionen, deren einziges Ziel die Gewinnmaximierung (innerhalb von kürzester Zeit) ist.
Nicht beachtet werden die Zwecke der Produktion, der Verarbeitung oder des Konsums der
Güter. Auch die menschlichen, sozialen und ökologischen Auswirkungen der Spekulation
werden von den Marktakteuren meist ignoriert.
Die Spekulation mit derivativen Börsenprodukten im Nahrungsmittelbereich schadet der
finanziellen Stabilität – sowohl im Hinblick auf die involvierten Unternehmen wie auch mit
Blick auf das Finanzsystem als Ganzes. Dies vor allem aufgrund des Hebeleffekts. Damit ist
die Tatsache gemeint, dass für Investitionen nicht nur das Eigenkapital, sondern zu einem
grossen Teil Fremdkapital eingesetzt wird. Dies erhöht die Verschuldung der Händler und
Finanzinstitute. Die Aktivitäten destabilisieren die Bilanzen der Firmen, zumal sie prozyklisch
ausgestaltet sind – das heisst, dass sowohl die Anzahl der Transaktionen wie auch ihre
Volumina in Zeiten steigender Preise anwachsen und während der Phase sinkender Preise
abnehmen. Zur Erinnerung: Während der Immobilienspekulationsphase in den USA, die
2007 in der Subprime-Krise mündete, stiegen die Preise der Güter, auf die spekuliert wurde,
exzessiv (gemäss der konjunkturellen Entwicklung), zumal sowohl Kredite wie Investitionen
mit dem Ziel immer höherer Renditen stiegen. Dies nährt jeweils eine Steigerungsspirale, die
zunehmend die Bilanzen der beteiligten Finanzinstitute gefährdet, bis sie dann
zusammenbricht, um noch schwerere systemische Schäden zu vermeiden.
Die Spekulation auf Nahrungsmittel-Derivate schadet im Weiteren der Nachhaltigkeit des
Wirtschaftssystems, weil die Allokation des Kapitals in die Produktionsmittel geschmälert