La banca de emisión en Cuba (1856-1898 - Consejo Superior de ...

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la que existió durante la guerra (10). Es necesario precisar, además, que los billetes no circularon por toda la isla y que pesaron casi exclusivamente sobre la zona occidental del territorio. La moneda fiduciaria comenzó a experimentar pronto una desvalorización respecto del oro, lenta en un principio, pero brusca a partir del año 1872. El ritmo de la depreciación puede seguirse con facilidad tanto en el cuadro IV.2 como en el gráfico VII.1. Desde el mes de mayo, las autoridades se mostraron alarmadas por las dificultades con las que tropezaban las transacciones mercantiles y por los efectos que la depreciación producía sobre la población que vivía de un salario fijo en un momento en que se experimentaba una tendencia alcista de los precios, de la que dan cuenta numerosos testimonios de la época. Para paliar las dificultades se autorizó al Banco a emitir billetes fraccionarios de uno, tres y cinco pesos (11). Esta medida, que en principio se orientaba a facilitar el comercio al menudeo y a evitar el descuento que sufrían los asalariados, no tardó en reforzar la emigración del oro amonedado hacia el extranjero. La exportación del oro se debía, en buena medida, a la necesidad de hacer frente al aumento de las importaciones, que, como ha mostrado Maluquer, aumentó en aquel período para atender a las necesidades de abastecimiento del ejército (12). Zanetti ha señalado un importante deterioro de la balanza comercial con España desde 1870 (13). Susan Fernández, por su parte, ha subrayado los esfuerzos realizados al final de la guerra por el Gobierno de Madrid para acuñar onzas de oro y piezas fraccionarias con las que suplir el stock que iba perdiéndose. Para ello, en 1879 se reforzaron los derechos de aduana establecidos sobre las exportaciones de oro (14). Con el fin de facilitar la circulación de aquel signo monetario, el Gobierno de Madrid dispuso en julio de 1872 que los billetes del Banco fueran admitidos por todo su valor nominal en pago de la totalidad de los impuestos (15), adquiriendo curso legal. No se trataba de una decisión novedosa. Una medida similar se había adoptado con relación a los billetes del Banco de San Fernando en plena crisis financiera de 1848, y también en Cuba, con carácter parcial, en 1866 (16). La medida (10) Los cálculos se han realizado a partir de los datos proporcionados en La cuestión de Cuba (1888), p. 15, que únicamente tomó en consideración las emisiones que circulaban por cuenta del Tesoro, pero no las del Banco Español de la Isla de Cuba, en cualquier caso reducidas. Véase más adelante, p. 125. (11) AHN, Ultramar, leg. 4420, comunicación reservada del gobernador de Cuba al intendente, 22 de mayo de 1872, y leg. 47, núm. 8, docs, 21, 22 y 23. Para un estudio pormenorizado del proceso de depreciación fiduciario, véase Roldán de Montaud (1990), pp. 85-102. (12) Maluquer de Motes (1978), p. 333. (13) Zanetti (1998a), p. 116. (14) Fernández (1991), p. 7. (15) RO de 19 de agosto de 1872, en Soulere (1880), vol. II, p. 328. (16) Tortella Casares (1970), p. 274. Véase anteriormente, p. 58. 72
60 50 40 30 20 10 0 1864 millones de pesos 1866 1868 CIRCULACIÓN FIDUCIARIA EN CUBA (1864-1900) 1870 1872 1874 1876 1878 1880 EMISIONES DE GUERRA EMISIONES DEL BANCO ESPAÑOL DE LA HABANA EMISIONES DEL BANCO ESPAÑOL DE LA ISLA DE CUBA EMISIONES PLATA 1882 pretendía aumentar la confianza entre el público, pero trajo aparejada una serie de perjuicios de irreparables consecuencias para la Hacienda pública de Cuba. Sus ingresos comenzaron a decaer en la misma proporción en que aumentaba la depreciación del signo monetario, ávidamente empleado por los contribuyentes para saldar sus cuentas con el Tesoro. En cualquier caso, la disposición fue insuficiente para contener la depreciación. En agosto de 1872 el papel circulaba con un descuento cercano al 20%, mejorando ligeramente la cotización a finales de año (17), como se aprecia en el gráfico VII.1 y en el cuadro IV.2. El 26 de junio de 1874 el billete tocó fondo, cotizándose con una pérdida del 194% respecto del oro. Eso suponía que para obtener 100 pesos en oro había que entregar 294 pesos en billetes o, lo que es lo mismo, que el valor efectivo de un billete de peso era el 34% del nominal. Justo en aquel momento la circulación fiduciaria alcanzaba su mayor volumen: 71,3 millones de pesos (18). Además de la enorme cantidad de billetes puesta en circulación, diversos factores contribuyeron a depreciar el signo monetario. Es preciso 1884 1886 1888 1890 Fuente: Balances de 31 de diciembre. Véanse los cuadros IV.2 y VI.1. 1892 1894 millones de pesos 1896 1898 GRÁFICO IV.1 (17) DSC, núm. 105, 15 de febrero de 1880, proyecto de ley de presupuestos para 1880-1881. (18) Gutiérrez de la Concha (1875a), p. 114. 1900 60 50 40 30 20 10 0 73
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