Verkaufsprospekt

erfahren. In einem solchen Szenario kann der Teilfonds
außerdem den Erlös aus der vorzeitigen Rückzahlung nur
zu den dann aktuellen Renditen wieder anlegen, die
niedriger als die Rendite sein werden, die das vorzeitig
zurückgezahlte Wertpapier gezahlt hat. Vorzeitige
Rückzahlungen können bei Wertpapieren, die mit Aufgeld
erworben wurden, zu Verlusten führen, und unplanmäßige
vorzeitige Rückzahlungen, die zu pari erfolgen, führen
dazu, dass der Teilfonds einen Verlust in Höhe des
gegebenenfalls noch nicht getilgten Aufgelds erleidet.
Eine Anlage in Staatsanleihen, u. a. auch in Staatsanleihen
von Ländern der Eurozone, kann Kredit- und / oder
Ausfallrisiken unterliegen. Unter anderem können hohe
(oder wachsende) Haushaltsdefizite und / oder hohe
Staatsschulden die Bonitätseinstufung solcher
Staatsanleihen beeinträchtigten und den Markt
veranlassen, von einem höheren Ausfallrisiko auszugehen.
In dem unwahrscheinlichen Fall einer Herabstufung oder
eines Ausfalls kann der Wert solcher Wertpapiere
beeinträchtigt werden, was zum Verlust eines Teils oder
aller in diese Wertpapiere investierten Gelder führen kann.
Anlagerendite
Angaben über die Wertentwicklung der Anlagen lassen
nicht unbedingt auf die künftigen Ergebnisse der einzelnen
Teilfonds schließen. Die wirtschaftliche und finanzielle
Entwicklung und die Steuer- und Geldpolitik bestimmter
Länder haben in den letzten fünf Jahren ein positives
Wachstum und Stabilität erfahren. Es gibt jedoch keine
Garantie dafür, dass das Wirtschaftswachstum und die
Stabilität weiterhin derart hoch sein werden. Deshalb wird
die Wertentwicklung eines Teilfonds in der Zukunft
möglicherweise nicht die bisherige Wertentwicklung
ähnlicher Arten von Anlagen, die von dem jeweiligen
Anlageverwalter verwaltet werden, abbilden.
Rechtliche Infrastruktur
Das Gesellschaftsrecht in einigen Zielländern steckt noch
in den Kinderschuhen. Bei seiner Fortentwicklung könnten
bestimmte neue Gesetze nachteilige Auswirkungen auf
den Wert einer Anlage haben, die sich zum Zeitpunkt der
Anlage noch nicht vorhersehen lassen. Da die Wirksamkeit
dieser Gesetze bisher noch nicht gesichert ist, lässt sich
keine Zusage darüber geben, in welchem Umfang sich die
Rechte ausländischer Anteilinhaber schützen lassen.
Außerdem gibt es in einigen Hoheitsgebieten
möglicherweise zu wenige qualifizierte richterliche und
juristische Fachkräfte, die jüngst erlassene
Rechtsvorschriften auslegen oder eine Beratung hierzu
erteilen können.
Liquiditätsrisiko
Jeder Teilfonds ist bestrebt, nur solche Finanzinstrumente
zu erwerben, für die ein liquider Markt besteht. Jedoch
werden möglicherweise nicht alle Wertpapiere, in denen
ein Teilfonds anlegt, an einer Börse notiert oder bewertet,
weshalb ihre Liquidität möglicherweise gering ist.
Außerdem können der Aufbau und die Veräußerung von
Beständen an einigen Anlagen zeitaufwändig sein und
müssen möglicherweise zu ungünstigen Preisen
vorgenommen werden. Weiterhin kann jeder Teilfonds bei
der Veräußerung von Vermögenswerten zum
angemessenen Marktpreis aufgrund nachteiliger
Marktbedingungen, die zu einer eingeschränkten Liquidität
führen, auf Schwierigkeiten stoßen.
Marktstörungen
Einem Teilfonds können im Fall von Marktstörungen und
anderen außergewöhnlichen Ereignissen, die die Märkte in
einer Weise, die nicht den historischen Preisbeziehungen
entspricht, beeinflussen, hohe Verluste entstehen. Das
Verlustrisiko aufgrund einer fehlenden Korrelation zu
historischen Preisen wird dadurch verstärkt, dass an
Märkten, an denen eine Störung eingetreten ist, viele
Positionen illiquide werden und es schwierig oder
unmöglich ist, Positionen, entgegen denen sich die
Märkte bewegen, glattzustellen. In Märkten, an denen
eine Störung eingetreten ist, wird ein Teilfonds von seinen
Banken, Händlern und anderen Gegenparteien in der
Regel in geringerem Umfang Fremdfinanzierung erhalten.
Diese Verringerung kann für diesen Teilfonds zu
erheblichen Verlusten führen. Plötzliche Beschränkungen
der Kreditvergabe durch die Händler haben in der
Vergangenheit bei einer Reihe von Investmentfonds und
anderen Vehikeln zu Zwangsliquidationen und hohen
Verlusten geführt. Da Marktstörungen und Verluste in
einem Sektor sich wellenartig auf andere Sektoren
ausbreiten können, haben viele Investmentfonds und
andere Vehikel beträchtliche Verluste erlitten, auch wenn
sie nicht unbedingt in großem Umfang in
Kreditmarktinstrumenten angelegt hatten. Eine
Finanzbörse kann von Zeit zu Zeit den Handel aussetzen
oder beschränken. Eine solche Aussetzung könnte es für
einen Teilfonds schwierig oder unmöglich machen,
betroffene Positionen glattzustellen, wodurch den
Teilfonds Verluste entstehen könnten. Es besteht
außerdem keine Gewähr, dass außerbörsliche Märkte
über ausreichende Liquidität verfügen werden, damit die
Teilfonds Positionen glattstellen können.
Marktrisiko
Einige der Märkte oder Börsen, an denen ein Teilfonds
Anlagen tätigen darf, können sich zeitweilig als illiquide
oder in hohem Maße schwankungsanfällig erweisen, was
sich auf den Preis auswirken kann, zu dem ein Teilfonds
Positionen auflösen kann, um Rücknahmeanträge oder
andere Finanzierungserfordernisse zu erfüllen.
Nichtkonvertierbarkeit von Währungen
Es ist nicht sicher, dass zum Zeitpunkt der Überweisung
von Erträgen und Kapitalgewinnen Liquidität vorhanden
sein wird. Außerdem können die örtlichen Behörden
bestimmte Devisenvorschriften erlassen, die insgesamt
oder teilweise die Konvertierbarkeit der lokalen Währung
in die Basiswährung eines Teilfonds oder die
Klassenwährung eines Anteils beeinflussen könnten.
Politische und / oder aufsichtsrechtliche Risiken
Der Wert des Vermögens jedes Teilfonds kann durch
Unsicherheiten in den Ländern, in denen Anlagen getätigt
werden dürfen, wie internationale politische
Entwicklungen, Änderungen der Regierungspolitik, der
Besteuerung und der Beschränkungen für ausländische
Anlagen und die Rückführung von Devisen,
Wechselkursschwankungen und andere Entwicklungen
im rechtlichen, aufsichtsrechtlichen und politischen
Bereich, die gegebenenfalls ohne Vorankündigung
eintreten können, beeinträchtigt werden. Diese
Änderungen oder Entwicklungen können sich auf den
Wert und die Marktgängigkeit der Anlagen des jeweiligen
Teilfonds auswirken. Ferner sollte beachtet werden, dass
die rechtliche Infrastruktur und die Richtlinien für die
Rechnungslegung, Abschlussprüfung und
Berichterstattung in bestimmten Ländern, in denen
Anlagen getätigt werden können, nicht dasselbe Maß an
Anlegerschutz oder Information bieten, das im
Allgemeinen in weiterentwickelten Ländern geboten wird.
Rückgaberisiko
Eine hohe Anzahl an Rückgaben von Anteilen könnte
einen Teilfonds dazu zwingen, Positionen schneller
aufzulösen als dies ansonsten wünschenswert wäre, was
die Geschäftsergebnisse des jeweiligen Teilfonds
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