RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

TRÉSORERIE ET MARCHÉSFINANCIERSRAPPORT DE GESTIONCOMPTES CONSOLIDÉSLes revenus s’élèvent à EUR 486 millions en 2007, en baissede 11,8 % à taux de change constant. La trésorerie voitsa contribution augmenter de EUR 135 millions en 2006 àEUR 202 millions en 2007 grâce aux bonnes performancesde la gestion de la liquidité. Au quatrième trimestre, l’excèsstructurel de liquidité à court terme de la banque a généré desrevenus substantiels alors que le marché était globalement enmanque de liquidité. Le segment Fixed Income enregistre unebaisse des revenus : EUR 182 millions contre EUR 341 millionsen 2006 après prise en compte de l’ajustement négatif au prixde marché de EUR 180 millions (avant impôts) aux troisièmeet quatrième trimestres de l’année. Cela s’explique par l’effetd’écartement des spreads de crédit sur les portefeuilles de tradingde TFM, parmi lesquels la part de 6 % du Credit SpreadPortfolio reprise en trading est de loin la plus significative.Vu la qualité élevée des actifs sous-jacents, les ajustementsnégatifs du deuxième semestre dans le portefeuille dont questionci-dessus – lesquels ont uniquement trait à l’écartementdes spreads et non à des défauts de crédit (auxquels on nes’attend pas actuellement) – s’annuleront avec le temps. Lesajustements négatifs précités ont été partiellement compensésau quatrième trimestre par un impact en valeur du marchéde EUR +15 millions sur un CDS lié à une titrisation. Enfin,l’activité d’ingénierie de marché et de trading a vu ses revenusaugmenter de EUR 16 millions, pour s’établir à EUR 100millions en 2007.Les coûts s’établissent à EUR 211 millions, en hausse de16,1 % à taux de change constant. Une partie substantiellede cette croissance provient de la création et du développementde l’activité au Japon, de l’expansion de TFM à Londresoù le métier développe sa capacité de distribution et dedépenses informatiques liées à des projets de développementet d’intégration TFM.Au vu des tendances exposées ci-dessus, le résultat brutd’exploitation atteint EUR 275 millions en 2007. Le coefficientd’exploitation s’établit à 43,5 % en 2007.Les charges d’impôts reculent de EUR 70 millions en 2006à EUR 24 millions in 2007, ce qui s’explique par une baissedu résultat brut d’exploitation et par des ajustements dansles provisions.COMPTES SOCIAUX100 // Dexia / Rapport annuel 2007