RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

GESTIONDES RISQUESLIQUIDITÉRISQUE DE CHANGERAPPORT DE GESTONCOMPTES CONSOLIDÉSCOMPTES SOCIAUXDexia adopte une politique saine et prudente en matière degestion de sa liquidité, dans laquelle s’équilibrent ses besoinsde financement futurs et ses sources de financementsdisponibles.L’équilibre entre les sources de financement disponibles et leuraffectation est géré et supervisé minutieusement compte tenudes besoins résultant des opérations bilantaires et hors bilanainsi que des transactions déjà planifiées.En 2007, Dexia a pris dans son suivi les besoins de liquiditésupplémentaires engendrés dans le cadre de scénarios de stresssévères comprenant à la fois des stress spécifiquement bancaireset de marché.CADRE DE GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITÉN° Scénario DescriptionNotationlong terme Conditionsde Dexiade marché1 Courant Inchangé Normal2 Systémique Inchangé Crise systémique3 Baisse - 3 rangs Normal4 Baisse + - 3 rangs Crise systémiqueDexia fixe des limites à un horizon de trois ans pour le ratioentre les réserves de liquidité disponibles à l’avenir et lesbesoins de financement. Des limites absolues sont égalementfixées pour les besoins courants de liquidité futurs et son planfinancier est revu systématiquement dans une perspective deliquidité. Ce cadre respecte les dernières recommandationsréglementaires et les meilleures pratiques.Dexia gère son risque de liquidité en diversifiant ses sourcesde financement par l’intermédiaire d’une grande variété demarchés :• dépôts retail (surtout en Belgique, au Luxembourg et enTurquie),• marchés des capitaux via des obligations couvertes AAA(obligations foncières ou Pfandbriefe) ou AA,• dépôts de banques centrales, CP/CD, dépôts fiduciaires, dépôtsde clients autres que des banques et dépôts interbancaires,• repos et offres BCE.Le risque de change est le risque de perte résultant de variationsdans les taux de change.PORTEFEUILLE DE NÉGOCIATIONDexia est un acteur sur le marché des devises et est exposéau risque de change sur ses activités de transaction, essentiellementau sein du métier Trésorerie et marchés financiers.Ces expositions sont soumises à la VaR (Value at Risk) et inclusesdans la VaR mentionnée à la page 70 du présent rapportannuel.PORTEFEUILLE BANCAIRELa devise de consolidation de Dexia est l’euro mais ses actifs,passifs, produits et charges sont libellés en de nombreusesdevises avec des montants significatifs en USD. Les produits etcharges sont convertis à chaque clôture en euros ou dans lamonnaie fonctionnelle de la société afin de réduire la positionde change.Dexia étudie dans son Asset & Liabilities Committee (comitéALCO groupe) de manière proactive l’opportunité de couvrirles risques de change liés aux résultats dans ses principalesdevises (il s’agit essentiellement d’opérations en USD).PARTICIPATIONSDexia analyse l’opportunité de couvrir, totalement ou partiellement,le risque de change lié à ses investissements dans desparticipations en devises étrangères.En 2006, Dexia a couvert le paiement de l’acquisition deDenizBank en devises, soit les USD destinés à payer l’actionnairemajoritaire et les TRY destinées à payer les actionnairesminoritaires dans le cadre de l’offre publique obligatoire. Laparticipation dans DenizBank n’est pas couverte vu le coût decette couverture.Le règlement des positions de liquidité est assuré par la miseen place de ratios internes très restrictifs.La crise financière de 2007 a mis en évidence :• l’efficacité d’une stratégie commune au groupe au sein dela ligne d’activité « liquidité et trésorerie ». En effet, une politiquecommune depuis début 2007 est appliquée dans l’ensembledu groupe, bien que les positions de liquidité soientprises localement, Cette stratégie groupe se matérialise pardes échanges journaliers de liquidité entre toutes les entitésopérationnelles de Dexia.• la solidité de la liquidité de Dexia, grace à une approcheconservatrice de sa gestion. Dexia a ainsi surmonté la crisesans aucun dommage, renforçant par ailleurs sa position commercialeet ses revenus.72 // Dexia / Rapport annuel 2007