RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

SERVICES FINANCIERSAU SECTEUR PUBLICprogression serait de +40 %. Cette performance reflète unecroissance très soutenue (+39 % à taux de change constant)dans un marché public finance très dynamique, ainsi qued’excellentes prestations dans les financements de projets(+43 %). À ce sujet, Dexia est particulièrement actif dans sonrôle d’arrangeur dans les secteurs du transport et de l’énergie,principalement dans l’acquisition d’installations et les projetsd’énergie renouvelable. Les engagements à long terme s’établissentà EUR 50 milliards fin 2007, soit une augmentation de21 % à taux de change constant par rapport à 2006.Au Mexique, les engagements à long terme triplent par rapportà la fin 2006 (à taux de change constant). La productions’accroît de 18 % à taux de change constant, malgré une viveconcurrence sur le marché des services financiers au secteurpublic. En 2007, on compte parmi les principales transactionsla première opération de restructuration de dette conclueavec le district fédéral de Mexico, pour un montant global deEUR 450 millions.• Asie et non allouéLe Japon poursuit ses débuts très dynamiques. Conformémentau cycle de refinancement des collectivités localesjaponaises, la production se concentre sur les deuxième ettroisième trimestres, les financements à long terme progressantde EUR 0,8 milliard en 2006 à EUR 4,7 milliards en 2007.Au second semestre de l’année, Dexia a conclu le tout premiercrédit de financement de projet (un PPP destiné à assurer lefinancement d’une école) et a élargi son portefeuille de clientsaux villes de taille moyenne. Les engagements à long termes’élèvent à EUR 6,2 milliards à la fin 2007.L’activité menée dans les autres pays et à partir du siègeinternational s’accroît de 30 % en 2007, pour atteindreEUR 15,3 milliards. En Australie, Dexia est très actif au niveaudes financements de projets et a obtenu le mandat de leadarranger pour plusieurs transactions dont le financement del’acquisition d’Alinta, une importante société australienne debiens d’équipement.Gestion active de detteL’activité de gestion active de dette progresse légèrement etpasse de EUR 17,9 milliards en 2006 à EUR 18,2 milliards en2007. Les principales contributions proviennent de France, oùla production est particulièrement dynamique dans le secteurdu logement, et de Belgique, avec une remarquable progressionde 33 % à EUR 2,9 milliards. Par contre, l’Italie connaîtun recul de 33 % prévisible compte tenu d’un environnementdifficile, marqué par la campagne commerciale concernant lesproduits dérivés.Crédits à court termeActifs sous gestionLes actifs sous gestion s’élèvent à EUR 42,2 milliards, en haussede 20 % par rapport à la fin 2006. Cette augmentation provientessentiellement des services financiers aux grandes entrepriseset au secteur public. Sur le plan géographique, la hausseconcerne principalement la Belgique et la France. Dans l’Hexagone,les actifs sous gestion réalisent un bond de 24,0 %, évolutionparticulièrement visible au niveau du marché monétaire.Activités d’assuranceAu niveau des activités d’assurance, Dexia Sofaxis collecteEUR 363 millions en 2007, soit un niveau comparable à celui del’année précédente. Dexia Insurance Services, dont 8 % de laproduction sont réalisés dans les Services financiers au secteurpublic et les financements de projets, collecte EUR 361 millionsde primes en 2007, soit 2,4 % de mieux qu’en 2006.Financial Security AssuranceSur l’ensemble de l’année 2007, la production de primes brutesactualisées de Financial Security Assurance (FSA) s’élèveà USD 1,3 milliard, en hausse de 40 % par rapport à 2006.Cette bonne performance provient à la fois d’une croissancesoutenue dans les opérations internationales et d’opportunitéscroissantes aux USA à la suite de l’écartement des spreadsde crédit au second semestre de l’année.En ce qui concerne le secteur pu blic, FSA enregistre un volumede primes brutes actualisées de USD 793 millions, soit une augmentationde +26,4 % par rapport à 2006. Aux États-Unis, letaux de pénétration de l’assurance est d’environ 47 %, comparéà 49 % en 2006. Au quatrième trimestre, le volume desémissions municipales s’est ralenti, les émetteurs réduisant leursemprunts en raison d’une volatilité accrue sur les marchés et del’écartement des spreads de crédit. La hausse des taux d’intérêta également eu un impact négatif sur les volumes de refinancement.FSA enregistre une hausse de 50,5 % de la productionde primes brutes actualisées, grâce au pricing attrayant qu’elleest en mesure de proposer à tous les secteurs et à la préférencequ’affiche de plus en plus le marché en faveur des obligationsassurées par FSA. Environ 91 % des obligations assurées présententune qualité de crédit sous-jacente d’un niveau A oumeilleur. Dans le segment international, la tendance est biensoutenue sur l’ensemble de l’année, la production s’établissantà USD 405 millions, en hausse de 27 % par rapport à 2006.À cet égard, les résultats présentent un caractère plutôt irréguliercompte tenu de la conclusion d’un certain nombre detransactions importantes s’étendant sur une longue période dedéveloppement. En 2007, une très large part des transactions aété réalisée au troisième trimestre.MANAGEMENT REPORTCOMPTES CONSOLIDÉSCOMPTES SOCIAUXLes engagements à court terme s’établissent à EUR 23 milliardsà la fin de 2007, en hausse de 5 %.Dexia / Rapport annuel 2007 // 89