RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

GESTIONDES RISQUESRAPPORT DE GESTONCOMPTES CONSOLIDÉSExpositions par catégorie de contrepartieLe total des expositions du groupe est passé à EUR 902,5 milliardsau 31 décembre 2007, contre EUR 806,6 milliards un anplus tôt, soit une augmentation de 11,9 %.Du côté des contreparties, la composition du portefeuille deDexia est très stable. La moitié de l’exposition concerne desentités du secteur public local (EUR 429 milliards, une haussede 8,4 % par rapport à la fin de 2006).Expositions par région géographiqueAu 31 décembre 2007, les expositions du groupe demeuraientmajoritairement concentrées dans l’Union européenne(54,2 %, EUR 489,4 milliards à la fin de 2007, contreEUR 438,6 milliards un an plus tôt), principalement en France(12,1 %) et en Belgique (11,5 %). Les expositions du groupeaux États-Unis et au Canada représentaient 37,1 % du total,soit légèrement moins qu’au 31 décembre 2006.GESTION DES RISQUESCHEZ FSAFinancial Security Assurance (FSA) limite son activité à des secteurscaractérisés par une faible probabilité de sinistre avec un niveaupeu élevé de sévérité et une importante possibilité de récupérationau cas – improbable – où sa garantie serait sollicitée. Pourque FSA les assure, toutes les opérations doivent au moins êtreInvestment Grade, respecter ses exigences légales et structurelleset s’inscrire dans des limites de risques individuelles et agrégées.Avant d’assurer une obligation municipale, FSA demande lenantissement de recettes fiscales ou une créance sur un flux derevenus dédiés provenant de services publics essentiels. Sur lemarché des ABS (asset-backed Securities), FSA garantit les tranchesseniors structurées de façon à ce qu’elles puissent résisterà des détériorations substantielles de la performance de l’actifsous jacent, avant qu’il ne soit fait appel à elle en cas de sinistre.La plupart de ses opérations ABS sont structurées de manière àoffrir une protection collatérale qui s’accroît avec le temps et àintégrer des mécanismes autocorrectifs qui se déclenchent pourrétablir la protection si la garantie descend sous les minima prévus.Par exemple, des cash-flows peuvent être transférés detranches subordonnées vers des tranches seniors garanties ouaccumulées dans un fonds de réserve. Si les circonstances l’exigent,FSA a la possibilité de transférer la gestion ou de remplacerle gestionnaire de la structure assurée.COMPTES SOCIAUX4,713,30,38,337,10,4 0,9 1,3 2,711,512,15,27,52,11,9152,36,547,5VENTILATION (%) DES EXPOSITIONSDE DEXIA PAR CATÉGORIEDE CONTREPARTIE (AU 31 DÉCEMBRE 2007)EXPOSITION CONSOLIDÉE :EUR 902,5 MILLIARDSÉtatsSecteur public localEntreprisesMonolineABS/MBSFinancements de projetsParticuliers, professions libérales, indépendants et PMEÉtablissements financiersAutres1,61,716,1VENTILATION (%) DES EXPOSITIONSDE DEXIA PAR RÉGIONGÉOGRAPHIQUE (AU 31 DÉCEMBRE 2007)EXPOSITION CONSOLIDÉE :EUR 902,5 MILLIARDSBelgiqueFranceAllemagneItalieLuxembourgAutres pays de l’Union européenneReste de l’EuropeTurquieÉtats-Unis et CanadaAmérique centrale et du SudAsie du Sud-EstJaponAutres66 // Dexia / Rapport annuel 2007