RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

SERVICES FINANCIERSAU SECTEUR PUBLICRAPPORT DE GESTIONCOMPTES CONSOLIDÉSCOMPTES SOCIAUXDans le secteur des ABS, 2007 a été une année exceptionnelle.Le montant d’ABS assuré par FSA aux USA s’accroît de41,2 %. En outre, les primes brutes actualisées s’inscriventen hausse de 184 % en raison de l’écartement des spreadset de la plus grande durée moyenne des transactions. FSA aassuré USD 3,4 milliards de CDO et généré USD 56 millionsde primes. Hors des États-Unis, les primes brutes actualiséesd’ABS produites en 2007 sont en hausse de 38 % par rapportà 2006, à USD 68 millions, tandis que le montant nominalbrut assuré reste stable. Parmi les transactions conclues, citonsnotamment la garantie de GBP 154 millions d’obligationsindexées émises par Walsall Hospital Company, qui a généréUSD 88 millions de primes brutes actualisées. Le niveauplus faible d’émissions sur le marché des CLO (collateralizedloan obligations) a affecté le secteur des ABS au quatrièmetrimestre.En ce qui concerne les produits financiers, les primes brutesactualisées sont en recul de 27 % en 2007. Bien que FSA continueà émettre de nouveaux contrats d’investissement garantis,elle limite les acquisitions d’actifs afin de constituer un excédentde liquidités permettant de faire face à la volatilité du marché.RÉSULTATS SOUS-JACENTSLe résultat net part du groupe s’établit à EUR 1 346 millionsen 2007, en hausse de 18,5 % par rapport à 2006, à taux dechange constant (+15,0 % compte tenu des va riations de tauxde change). Il provient à la fois des services financiers au secteurpublic et des financements de projets, et de la plupart des paysdans lesquels Dexia opère. FSA contribue à hauteur de 21 %aux revenus du métier, contre 7 % pour DenizBank. La haussedu résultat net dépasse largement l’objectif financier fixé pourle métier, à savoir « environ 10 % à taux de change constant »pour la période allant de 2005 à 2009. C’était déjà le cas en2006 lorsque le résultat net part du groupe a progressé de15 % à taux de change constant.En 2007, les revenus s’élèvent à EUR 2 827 millions, soit uneprogression de 12,7 % à taux de change constant, d’une annéeà l’autre. La croissance des revenus est soutenue par des volumesrobustes et un redressement des marges à la fin de l’annéedans le secteur des financements de projets et des grandesentreprises.Les coûts restent sous contrôle en 2007, à EUR 937 millions,en hausse de 9,5 % à taux de change constant, soit 3 points depourcentage en deçà de la progression des revenus. La hausses’explique principalement par les investissements nécessairesafin de soutenir la croissance de l’activité (Turquie, Japon, financementsde projets…).Le résultat brut d’exploitation s’élève à EUR 1 890 millionsen 2007, en hausse de 14,2 % à taux de change constant.Le coefficient d’exploitation du métier s’est amélioré deprès d’un point de pourcentage pour s’établir à 33,1%, contre33,8% une année plus tôt.Sur l’ensemble de l’année 2007, le coût du risque remonteà un niveau plus normal après plusieurs années de reprises deprovisions pour atteindre EUR 81 millions, en hausse de 34,0 %par rapport à 2006.La charge d’impôts est de EUR 414 millions en 2007, en reculde 2,9 % par rapport à 2006.La rentabilité sur fonds propres économiques (ROEE)du métier se stabilise au niveau élevé de 24,4 % pourl’année 2007.COMPTE DE RÉSULTATS SOUS-JACENT(HORS ÉLÉMENTS NON LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES)(en millions d’EUR, sauf mention contraire) 2006 (1) 2007 ÉvolutionRevenus 2 566 2 827 +10,2 %dont commissions nettes 201 225 +11,6 %Charges (866) (937) +8,1 %Résultat brut d’exploitation 1 700 1 890 +11,2 %Coût du risque (61) (81) +34,0 %Dépréciations d’actifs (in)corporels 0 0 n.s.Charges d’impôts (426) (414) -2,9 %Résultat net 1 213 1 395 +15,0 %Intérêts minoritaires 43 49 +15,3 %Résultat net part du groupe 1 170 1 346 +15,0 %Coefficient d’exploitation 33,8 % 33,1 %ROEE (2) 24,8 % 24,4 %Fonds propres alloués totaux (moyenne) 4 927 5 767Actifs pondérés des risques 69 434 90 654(1) Pro forma.(2) Rentabilité sur fonds propres économiques (résultat net part du groupe/fonds propres alloués part du groupe).90 // Dexia / Rapport annuel 2007