RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

MESSAGESDES PRÉSIDENTSRAPPORT DE GESTIONdes portefeuilles financiers a occasionné, au cours desdeux derniers trimestres, une volatilité sans précédent, tantau niveau des réserves que du compte de résultats. Elle aimposé des corrections de valeur touchant pêle-mêle tantôtdes actifs véritablement détériorés, tantôt des actifs sainsmais dont le prix de marché était modifié en raison d’unesituation nouvelle de liquidité du marché, et d’un retourà une rémunération plus normale du risque de crédit. Cephénomène d’écartement des spreads au cours des deuxderniers trimestres a influencé les résultats comptables debanques qui, telles Dexia, n’ont pourtant pas eu à déplorerune quelconque baisse de la solvabilité de leurs débiteurs.Ainsi, vu le modèle économique de Dexia, la qualitéintrinsèque des actifs inscrits à notre bilan et le fait qu’ilsont vocation à y demeurer jusqu’à leur échéance, cettevolatilité, qui s’est traduite par une diminution du résultatcomptable, n’a pas de véritable signification économique.C’est pourquoi, comme pour les années précédentes, cescorrections de valeur ont été isolées en tant qu’élémentsnon opérationnels afin de permettre une bonne lecture dela performance économique réelle de Dexia, à travers lesrésultats sous-jacents.Au total, le bénéfice par action s’est inscrit à EUR 2,18,et le rendement des fonds propres s’est établi à 17,8 %,dépassant l’objectif à moyen terme du groupe de 16 %, enrappelant que le niveau des fonds propres de Dexia est parmiles plus élevés de la profession.Dans un environnement qui a secoué l’industrie bancairemondiale jusqu’à fragiliser parmi les plus grands noms,Dexia a poursuivi son développement avec détermination,en particulier dans ses métiers globaux. Acteurs avisés etprudents de l’industrie des monolines – qui a alimenté lesinquiétudes du marché – nous avions chez Dexia et FSAdepuis longtemps anticipé la survenance d’une crise et étionsrestés à l’écart des zones de danger, notamment s’agissantdes structures complexes de CDO d’ABS qui ont occasionnéles pertes considérables de plusieurs grands intervenants dusecteur financier. Nous avons échappé à ces problèmes etl’ensemble de nos notations a été confirmée, ce qui nouspermet, entre autres, de recueillir de plus en plus de dépôtsdes plus grandes banques et institutions mondiales. Fortsde notre bonne liquidité, nous sommes restés prêteurs surle marché interbancaire à court terme. Enfin, nos marges sesont améliorées.C’est pour avoir traversé cette crise sans dégât que notreambition est plus que jamais justifiée : rester une grandebanque, impliquée dans la durée, respectueuse des attentesde nos clients et des objectifs de nos actionnaires, etsoucieuse de donner à nos 35 202 équipiers le bon cadrepour continuer à exercer leur talent avec passion au servicede Dexia. Notre vision de l’avenir à long terme n’est paschangée. 2008 sera une nouvelle année de défis, mais fortsde notre performance en 2007, nous sommes mieux quejamais armés pour les affronter et continuer à poursuivrenotre marche conformément au plan que nous avionsélaboré en 2006 pour créer de la valeur, en restant fidèlesà notre mission de banque du secteur public local et auxvaleurs qui nous inspirent pour la réaliser.Au nom du comité de direction, je remercie tous lescollaborateurs pour le dévouement dont ils ont fait preuveenvers le groupe et ses clients, et je remercie ceux-ci pourleur fidélité envers Dexia.Axel MillerCOMPTES CONSOLIDÉSCOMPTES SOCIAUXDexia / Rapport annuel 2007 // 13