RAPPORT ANNUEL 2007 - Dexia.com

c. Value at Risk de DenizBank (en millions d’EUR)Le calcul de la VaR est appliqué par Denizbank sur base consolidée.2006 2007IR (1) &FX (2) EQT (3) Trading IR (1) &FX (2) EQT (3) Trading(Trading pour IR(Trading pour IRet Banking pour FX)et Banking pour FX)Par activitéMoyenne 2,6 Moyenne 3,3 Moyenne 4,1 Moyenne 0,8Maximum 3,4 Maximum 6,2 Maximum 5,3 Maximum 1,0Global(1) IR : taux d’intérêt.(2) FX : change.(3) EQT : actions.B. ALM – Risque de taux d’intérêta. Exposition au risque de taux d’intérêt de l’ALM longterme – Sensibilité ALM (1)L’ALM long terme est sous la gestion directe et le contrôle del’ALCO groupe (comité ALM), qui se réunit mensuellement.La sensibilité mesure le changement de la valeur économiquenette du bilan si le taux augmente de 1 % sur l’ensemblede la courbe. La sensibilité de l’ALM long terme s’élève àrespectivement EUR -116 millions au 31 décembre 2007 etEUR - 494 millions au 31 décembre 2006.Pour le calcul de la sensibilité, la durée résiduelle du portefeuillejusqu’à la prochaine date de refixation des taux est établie àpartir d’hypothèses déduites du comportement de la clientèleet ne correspond pas à la date conventionnelle de remboursement(voir note 12.4.).(1) À l’exclusion des positions des compagnies d’assurances, des fonds depension et de DenizBank.b. Sensibilité de l’ALM de DIB – VieDans le cadre de la mise en place de Solvency II, les modèles etparamètres ALM du groupe Dexia Insurance Belgium (DIB) sonten cours d’ajustement et de validation.Les résultats relatifs à la sensibilité de l’ALM, dont l’activité viereprésente la majorité des engagements et actifs, sont doncsusceptibles de varier en fonction de la mise en place de ce projet.Sur la base des modèles et paramètres actuels, la sensibilitéde l’activité de l’ALM vie du groupe DIB pour une augmentationde 100 points de base est inférieure à respectivementEUR 15 millions au 31 décembre 2006 et EUR 10 millions au31 décembre 2007.Moyenne 5,9 Moyenne 4,9Maximum 9,6 Maximum 6,3d. Sensibilité de FSAAfin d’isoler l’impact de la variation de change du dollar dela variation liée à la sensibilité au marché, les montants sontcommuniqués en USD.Ceci permet également une réconciliation plus aisée avec lacommunication financière faite par FSA.d.1. Sensibilité au risque de taux d’intérêtFSA détient deux portefeuilles de placement importants,classés en « Actifs financiers disponibles à la vente » :- le portefeuille de placement (General Investment Portfolio(GIP)), de USD 5,2 milliards au 31 décembre 2007(USD 4,9 milliards au 31 décembre 2006) représentant leplacement des primes d’assurance de FSA ; et- le portefeuille de placement des actifs (Financial Productportfolio) issus de l’activité GIC (Guaranteed InvestmentContract), de USD 19 milliards au 31 décembre 2007(USD 18 milliards au 31 décembre 2006).Plus de 97 % du portefeuille GIP de FSA étaient investis entitres à revenus fixes au 31 décembre 2007.La sensibilité à une augmentation éventuelle du tauxd’intérêt de 1,0 % sur l’ensemble de la courbe de rendementdonnerait lieu à une réduction de la réserve AFS deUSD 150,9 millions après impôts (USD 124,7 millions en2006).Le portefeuille « Financial Products » comprend principalementdes asset-backed securities en USD, des titres d’organismeset d’État américains et des mortgage-backed securities.Le premier objectif de la gestion de ce portefeuille est degénérer une marge d’intérêts stable nette, de maintenir laliquidité et d’optimiser les rendements ajustés aux risques.RAPPORT DE GESTIONCOMPTES CONSOLIDÉSCOMPTES SOCIAUXDexia ne s’attend pas à une modification importante de cettesensiblité dans le cadre du passage à Solvency II.c. Sensibilité de l’ALM de DenizBankLa sensibilité de l’ALM de DenizBank s’élève à EUR -47 millionsau 31 décembre 2007 contre EUR -28 millions au 31 décembre2006.Les passifs et actifs qui sous-tendent l’activité GIC sontcouverts par des swaps de taux d’intérêt ou des futures.Certaines catégories d’actifs et de passifs sont couverteséconomiquement, sans utilisation de dérivés.Dexia / Rapport annuel 2007 // 217