Airl RA05 V3 55598 .2

a/ Opérations en devises
Les instruments dérivés affectés à la couverture du risque de
change d’opérations en devises ont été comptabilisés en application
des normes IAS32/39 à leur juste valeur. La gestion du risque de
change sur les opérations en devises consiste principalement à
souscrire des contrats de vente / achat à terme ferme, principalement
euro contre US dollar. En application des normes IAS32/39,
les créances ou dettes libellées en devises faisant l’objet d’une couverture
ont été systématiquement revalorisées au cours de clôture
et non plus au cours de couverture.
Les couvertures de juste valeur sur les opérations en devises
étant efficaces à 100 % (l’inefficacité de ces couvertures générée
par les effets du report / déport est immatérielle, donc sans effet
significatif sur les capitaux propres d’ouverture), la variation de la
juste valeur des créances et des dettes en devises réévaluées au
bilan au cours de clôture est neutralisée par l’impact en résultat des
variations de juste valeur des instruments financiers affectés à la couverture
de change liée à ces créances ou dettes.
Pour les couvertures de flux futurs de trésorerie, la partie efficace
de la variation de juste valeur des instruments de couverture a été
enregistrée directement en contrepartie des capitaux propres recyclables,
la variation de juste valeur de la partie couverte de l’élément
couvert n’étant pas enregistrée au bilan. L’impact sur les capitaux
propres recyclables au 1 er janvier 2005 après prise en compte des
impôts différés est de 5,2 millions d’euros.
La variation de valeur de la part inefficace des instruments financiers
(effet des reports / déports) est comptabilisée en réserves
consolidées. L’impact après prise en compte des impôts différés
est de (0,6) million d’euros.
b/ Couverture de risque de taux
Compte tenu de la politique de couverture des risques de taux du
Groupe, la proportion de la dette exposée à une variation des taux
s’élèvait au 1 er janvier 2005 à 1 650 millions d’euros, soit environ
40 % de la dette nette.
Cette politique est assurée par l’utilisation de swaps d’émission ou
d’options.
La valorisation en juste valeur des swaps d’émission prêteurs taux
fixe et emprunteurs taux variable en couverture des emprunts à taux
fixe amène la comptabilisation d’un actif financier courant pour 43,8
millions d’euros. En contrepartie, la dette à taux fixe est revalorisée
d’un montant identique.
Par ailleurs, la comptabilisation en juste valeur des couvertures à
terme, swaps et options éligibles à la comptabilité de couverture
de flux futurs génère un impact sur les capitaux propres recyclables
du Groupe après comptabilisation des impôts différés de
(38,2) millions d’euros.
L’inefficacité d’une partie des couvertures (reports / déports et instruments
non éligibles à la comptabilité de couverture) génère un
impact sur les réserves consolidées de (1,7) million d’euros après
comptabilisation des impôts différés.
Comptes
consolidés
AIR LIQUIDE 140 Rapport annuel 2005
c/ Couverture de risque Energie
L’essentiel des approvisionnements énergie d’Air Liquide est réalisé
au travers de contrats d’achat à terme, à un prix fixe ou
indexé. La norme IAS39 prévoit l’intégration dans son périmètre des
opérations d’achat et de vente à terme de tout actif non financier,
dès lors que ces transactions présentent des caractéristiques
similaires à des instruments dérivés.
Toutefois, la norme IAS39 considère que les contrats à terme portant
sur des actifs non financiers ne doivent pas être considérés
comme des dérivés dès lors que ceux-ci ont été conclus afin de
faire face aux besoins de l’activité « courante » de l’entreprise, se
caractérisant par une prise de livraison à l’échéance du sousjacent
pour utilisation dans le processus industriel de l’entreprise.
Air Liquide n’achetant pas d’électricité ou de gaz naturel dans un
objectif de spéculation ou d’arbitrage sur l’évolution du cours des
matières premières, aucun des contrats à terme relatifs aux achats
d’énergie ne répond à la définition d’un instrument dérivé. Ceuxci
ont été conclus dans le cadre de l’activité courante de l’entreprise
pour utilisation dans le processus industriel.
Par ailleurs, pour se couvrir contre toute fluctuation des cours de
l’énergie, Air Liquide effectue des achats à terme ou met en place
des swaps de couverture relatifs aux achats de gaz naturel et
aux ventes d’électricité pour ses centrales de cogénération. La
comptabilisation à leur juste valeur de ces instruments dérivés
n’a pas d’incidence significative sur les capitaux propres au 1 er janvier
2005. L’impact après comptabilisation des impôts différés
est de (0,7) millions d’euros.
d/ Options de vente de titres détenus par les minoritaires
Lors de l’acquisition de sociétés, Air Liquide a négocié avec les
actionnaires minoritaires des options de vente de titres. Selon la
norme IAS32, une dette financière évaluée à la valeur actuelle du
prix d’exercice de l’option doit être comptabilisée.
Dans l’attente d’une position de l’IFRIC, Air Liquide a choisi comme
principe de comptabiliser la différence entre la valeur comptable des
intérêts minoritaires et le prix d’exercice de l’option en survaleur.
Au 1 er janvier 2005, l’impact de la comptabilisation des options des
actionnaires minoritaires accroît la dette de 131 millions d’euros et
réduit les intérêts minoritaires de (31,4) millions d’euros. La différence
amène à constater une survaleur complémentaire de 99,6 millions
d’euros.
■ 38. Événements postérieurs à la clôture
Aucun événement significatif n’est à signaler.