Ball, Phillip. Masa critica. Cambio, caos y complejidad

R ITM O S EN EL M ER C A D O
contrastarse la teoría no ha calado en la ciencia económica hasta las
últimas décadas. Así pues, manejar datos reales era una idea que muchos
economistas no contemplaban; empezar por los datos debió de parecerles
muy raro.*
LA FORMA DEL CAMBIO
Desde mediados de los años sesenta, la descripción estable de Lévy
que llevó a cabo Benoit Mandelbrot ha sido gradualmente aceptada por
muchos economistas académicos. Por su parte, quienes practican la economía
-comerciantes y sus asesores, que pretenden aprovechar los modelos
económicos para hacer previsiones reales- tienden a insistir en la idea
de que las fluctuaciones son gaussianas. En parte, esto tiene una razón
pragmática: el ruido gaussiano, aleatorio, es relativamente fácil de comprender
intuitivamente y de manejar matemáticamente, mientras que el
vuelo de Lévy no lo es. Estos economistas pragmáticos confían en que
la naturaleza precisa de las fluctuaciones del mercado no importará demasiado
en sus cálculos.
Pero el hecho es que los vuelos de Lévy proporcionan una descripción
imperfecta de las fluctuaciones reales del mercado. En 1995, los físicos
Rosario Mantegna y Gene Stanley, de la Universidad de Boston, llevaron
a cabo el análisis de más de un millón de datos de un índice de mercados
estándar -cinco años de datos económicos- a fin de descubrir su
comportamiento estadístico. Estudiaron las estadísticas de las “devoluciones”
: la diferencia entre el valor del índice en dos momentos separados
por algún intervalo específico; de un día al siguiente, o de hora en
hora o entre un mes y el siguiente. Las devoluciones son una medida de
las fluctuaciones del mercado: cuando el índice se mantiene estable de un
momento al siguiente, la devolución es cero. Mantegna y Stanley utilizaron
el índice 500 de Standard and Poor: la suma de la capitalización de
mercado de las quinientas empresas más importantes de los Estados Unidos,
elegidas por el tamaño de su cuota de mercado, su estado de liqui­
* Por supuesto, no todos los economistas han compartido esta actitud. En realidad, dos años después
que M andelbrot, y de form a independiente, el econom ista Eugene Fam a sostuvo que las fluctuaciones de
los precios siguen una distribución de probabilidades de Lévy estable.
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