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Olga Boutorina
ce dernier. Conséquence : un afflux de crédits à des conditions beaucoup trop
favorables s’est déversé sur la Grèce et sur d’autres pays faibles.
Autrement dit, après l’introduction de l’euro, les marchés se sont retrouvés
sous le charme de cette monnaie forte, au point de minimiser les risques tout au
long de la période d’avant-crise. La situation s’est inversée en 2008. Avec le début
de la crise, le marché des crédits interbancaires a été gelé dans la zone euro, et le
taux de référence EURIBOR (qui fixe le coût de l’argent dans les relations entre
les banques et leurs clients) a perdu toute signification économique. Au fur et à
mesure que les problèmes liés à la dette s’amplifiaient, les marchés sont devenus
de plus en plus sensibles aux risques, les spreads des dettes souveraines des pays
faibles se sont envolés, et les banques des autres États de la zone euro ont cessé
d’accepter leurs obligations d’État. L’afflux de crédits bon marché a brutalement
pris fin et la périphérie de la zone euro a découvert la fuite des capitaux — un
phénomène généralement réservé aux pays en développement. Ce processus a
provoqué la désintégration du marché financier commun de la zone euro que les
organes de l’UE (et avant tout la BCE) avaient créé au prix de grands efforts depuis
la naissance de l’euro. La ligne de fracture a insidieusement épousé le tracé des
frontières nationales, et aujourd’hui personne ne peut sérieusement prédire quand
aura lieu un nouveau « recollement ».
Q U ’ E S T- C E Q U I N E S E C A S S E PA S E N RU S S I E ?
Dès 2002, l’Union européenne, à la suite des États-Unis, a reconnu à la Russie le
statut d’économie de marché. Mais s’il est vrai que l’économie russe a cessé d’être
centralisée et étatique, elle n’est pas devenue une véritable économie de marché
pour autant. Le « capitalisme clanique » qui s’est formé dans le pays se distingue
nettement du modèle des économies occidentales et a peu de chances de s’y
conformer dans un avenir prévisible.
Les caractéristiques principales de l’économie russe sont la faible protection de
la propriété privée et de l’exécution des contrats ; le manque global de confiance ; et
le haut degré de concentration du pouvoir économique, les intérêts du milieu des
affaires fusionnant largement avec ceux de l’administration. La Russie se distingue
également par une « rente du pouvoir » démesurée, c’est-à-dire que les pots-de-vin et
les commissions occultes y sont omniprésentes. Ces dernières représentent jusqu’à
80 % des commandes publiques. Aujourd’hui, dans de nombreuses structures
publiques et semi-publiques, la carrière des jeunes cadres dépend en grande partie
de leur capacité à proposer à leur supérieur hiérarchique un projet comportant des
rétro-commissions. Tout cela réduit significativement la rentabilité des entreprises
et accroît les risques et les frais entourant chaque transaction. Sans même parler de
l’aspect moral et pratique des choses.
RUSSIA IN GLOBAL AFFAIRS • VOL. 11 • NUMERO SPECIAL • 2013