Sommaire - CCIFR

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Pierre Kopp
répercussions sur l’économie réelle et notamment le relèvement des taux d’emprunt
immobilier qui s’accompagne d’un ralentissement de la construction, secteur très
riche en emploi.
Cet épisode a été le révélateur de pratiques anciennes qui se voient ainsi
sanctionnées par les marchés ; d’une part la dette publique de la France a
tendanciellement progressé plus rapidement que le revenu national pour atteindre
un niveau très élevé, d’autre part, son déficit public se réduisait plus lentement que
ceux de ses principaux partenaires.
Outre l’effet amplificateur de la crise, la dégradation des finances publiques
résulte en effet largement d’une tendance à l’œuvre depuis le milieu des années 1970.
Les événements conjoncturels de ces dernières années n’ont ainsi fait qu’aggraver une
tendance lourde d’accumulation de déficits publics qui s’expliquent par des causes
structurelles.
Le gouvernement avait toutefois pris conscience de l’ampleur de la situation et
du risque de spirale lié à la défiance des marchés en adoptant, dès août 2011, une
série de mesures d’assainissement budgétaire. Les mesures d’économie programmées
visaient une réduction de 3 points du déficit structurel sur deux ans (2011 et 2012)
et un retour à un déficit contenu à 3% en 2013. Cet effort était nécessaire afin de
stabiliser la dette (au sens de Maastricht) à environ 90% du PIB. Toutefois, afin de
limiter l’impact de cet effort budgétaire sur la croissance (la baisse d’un point de
PIB du déficit structurel est généralement associée à une perte d’un demi-point
de croissance), les premières mesures adoptées ont été ciblées. Ainsi, il n’y a pas
eu de hausse généralisée du taux principal de TVA (19,6 %), mais une hausse du
taux réduit (de 5,5% à 7%) et seulement sur un nombre restreint de produits. Les
mesures fiscales (désindexation de l’impôt sur le revenu et de l’impôt de solidarité
sur la fortune, prélèvement libératoire accru pour les dividendes et intérêts, hausse
de la CSG sur les revenus du capital, taxation accrue des plus-values immobilières,
etc.) ont principalement concerné les ménages aisés, les revenus du capital et
le patrimoine afin de ne pas affecter le pouvoir d’achat des ménages aux revenus
moyens et modestes dont la propension marginale à consommer est la plus élevée.
B I L A N 2 0 1 2 E T P E R S P E C T I V E S P O U R 2 0 1 3
Le ralentissement de l’activité à l’échelle mondiale et particulièrement en Europe a
imposé de nouvelles mesures d’économies pour tenir les engagements de réduction
des déficits.
Alors qu’au deuxième trimestre 2012 l’économie américaine a progressé sur un
rythme proche de celui du trimestre précédent (+ 0,3% après + 0,5%), portée par
la bonne tenue de la demande intérieure privée et les exportations, les économies
européennes se sont majoritairement repliées, principalement en raison du recul de
RUSSIA IN GLOBAL AFFAIRS • VOL. 11 • NUMERO SPECIAL • 2013