Document de Référence 2012 - FREY

1.1.7.2. RISQUES LIÉS AUX ACTIFSa) Risques liés à la promotion de nouveaux actifsAvant toute étude préalable, la Société simule un budget prévisionnel pour chaque projet envisagé. Si le niveaude rentabilité estimé répond aux critères fixés par la Direction de la Société, les équipes opérationnellespoursuivent l’étude du projet concerné.Afin de limiter les risques de non réalisation des projets, la Société fait réaliser au préalable un ensemble d’étudesde faisabilité technique, prend des premiers contacts avec des enseignes et réalise des analyses de potentield’attractivité sur la zone de chalandise. Toutes ces dépenses sont contrôlées et identifiées analytiquement encomptabilité.Le foncier est négocié à des prix de marché estimés raisonnables, sous des conditions suspensives qui limitentl’engagement de la Société : le règlement du prix du foncier ayant lieu après la levée de toutes les autorisationsadministratives préalables, la Société peut ainsi lancer une opération sans avoir à supporter le risque financier liéà l’acquisition du foncier.Il convient par ailleurs de rappeler que, compte tenu de la réglementation applicable aux autorisationsadministratives, aucun engagement sur du foncier n’est réalisé « en blanc » par la Société. En conséquence, etpour chaque nouveau projet, la Société négocie et signe avec les enseignes avant l’obtention des autorisationsadministratives nécessaires au lancement du projet pour pouvoir assurer une commercialisation maximale.b) Risques liés à l’exploitation des actifsLe risque lié aux enseignes est contenu par la sélection d’enseignes de 1 er plan au niveau national et ayant unesituation financière saine.Seules deux enseignes de renom national et international représentent chacune plus de 6% du total des loyersannualisés.Le risque enseigne est dilué, 50% du montant des loyers sont répartis sur 18 enseignes.Compte tenu du développement récent de l’activité de foncière de FREY, il est prématuré et difficile d’évaluer lerisque de non-renouvellement des baux.L’échéancier de renouvellement des baux du Groupe est le suivant :FREY - Document de référence 2012 P a g e | 260