Document de Référence 2012 - FREY

modifiées, seule la marge bancaire proposéereste assez élevée, les établissements financiersrépercutant l’accroissement du taux derefinancement interbancaire.Actuellement, la Société dispose d’excédents detrésorerie lui permettant de couvrir ses frais destructure et les besoins générés par ledéveloppement de son activité.Depuis le 1er décembre 2010, Frey a conclu uneconvention de trésorerie avec chacune de sesfiliales afin d’assurer la centralisation et la gestionde la trésorerie du groupe.Du fait de ces différentes conventions, la sociétéprésente au 31 décembre 2012 des comptescourants actifs pour un total de 41.038 K€ etpassifs pour un total de 5.976 K€.La rémunération de ces comptes courants agénéré chez Frey un produit financier de 979 K€et une charge financière de 170 K€.Pour accompagner son expansion et pour palier àd’éventuels décalages de trésorerie, la Société aégalement mis en place des lignes de découvertcourt terme.1.3 Risque sur actionsA la date du présent Document de référence,aucune société du Groupe ne détient departicipation significative dans des sociétéscotées et n’est par conséquent exposée à unrisque sur actions.FREY auto-détient ses propres actionsexclusivement dans le cadre d’un contrat deliquidité, conforme à la Charte AFEI, conclu avecInvest Securities en mars 2008. Ce contrat deliquidité est plus amplement décrit au chapitre« Informations complémentaires », paragraphe1.4 « Auto détention » du présent Document deréférence ainsi qu’au paragraphe 4.8 « Bilan desopérations réalisées dans le cadre deprogrammes de rachat d’actions autorisés » durapport de gestion du Directoire à l’assembléegénérale ordinaire annuelle statuant sur lescomptes 2012, tel qu’il figure au chapitre« Rapport de gestion à l’Assemblée GénéraleOrdinaire Annuelle de juin 2013 » du présentDocument de référence.Hormis ces éléments, la Société ne détient pas detitres autres que les parts et actions des sociétésfiliales décrites et présentées au chapitre« Organigramme », paragraphe « Liste des filialesimportantes » du présent Document deréférence.2. RISQUES LIÉS AUX ACTIFS2.1 Risques liés à l’estimation de lavaleur des actifsConformément aux recommandations Bartes deRuyter, l’évaluation du patrimoine de la Sociétéest diligentée au moins deux fois par an etconfiée à un expert indépendant.Au 31 décembre 2012, le patrimoine et lesterrains destinés à porter les projets futurs de laSociété ont fait l’objet d’une expertiseindépendante de la part des cabinets SAVILLS,COLOMER EXPERTISES, KNIGHT FRANKEXPERTISES, DTZ ou IBERTASA afin de déterminerleur juste valeur.La répartition des missions et la rotation entre lesexperts ne s’effectuent pas selon des règlesprécises et prédéterminées : les expertsmissionnés par FREY interviennent en fonctionnotamment de la localisation des actifs à évaluer,de leur charge de travail, etc.Les déclarations des experts sont reprises auchapitre « Informations provenant de tiers,déclaration d’experts et déclarations d’intérêts »du présent Document de Référence.Les expertises des immeubles bâtis sontgénéralement effectuées (i) par capitalisation desrevenus nets en fonction des rendementsobservés sur le marchés et (ii) en utilisant laméthode des « discounted cash flow » consistantà actualiser les flux futurs de revenus et dedépenses estimés sur une longue période. Lavaleur vénale d’un portefeuille d’actifs dépendantdu rapport entre l’offre et la demande sur lemarché à un moment donné et de nombreuxautres facteurs susceptibles de variationsignificative notamment au regard del’environnement économique.FREY - Document de référence 2012 P a g e | 80