Document de Référence 2012 - FREY

Les investisseurs sont invités à prendre enconsidération l’ensemble des informationsfigurant dans le présent Document de référence,y compris les facteurs de risques décrits dans laprésente section, avant de se décider à acquérirdes actions de la Société.La Société a procédé à une revue des risques quipourraient avoir un effet défavorable significatifsur son activité, sa situation financière ou sesrésultats et considère qu’il n’y a pas d’autresrisques significatifs hormis ceux présentés ciaprès.de croissance. En 2012, les taux ont étéexceptionnellement et continuellement bas surtoute la période.Au 31 décembre 2012, l’endettement du Groupes’élève à un montant cumulé de 137,1 M€ et serépartit de la manière suivante :Il est également renvoyé sur ce point aux risquesdécrits dans le rapport de gestion 2012 duDirectoire à l’assemblée générale annuelle deFREY SA statuant sur les comptes 2012 (cf.paragraphe 1.1.7 dudit rapport), qui est reproduitintégralement au chapitre « Rapport de gestion àl’Assemblée Générale Ordinaire Annuellement dejuin 2013 » du présent Document de référence etauquel il convient de se reporter.La Société ne peut exclure, toutefois, qued’autres risques puissent se matérialiser à l’aveniret avoir un effet défavorable significatif sur laSociété, son activité, sa situation financière, sesrésultats ou son développement.1. RISQUES FINANCIERS1.1 Risques de taux / Risques liés àl’endettement de la sociétéLa valeur des actifs de la Société est et serainfluencée par le niveau des taux d’intérêts.L'activité immobilière bénéficie depuis quelquesannées d'un environnement favorable caractérisépar des taux d'intérêt à long termehistoriquement bas.La mise en œuvre de la stratégie de croissance duGroupe nécessite que des dépenses importantessoient engagées pour développer de nouveauxactifs immobiliers. Une partie des financementsnécessaires à ces développements est couvertepar le recours à l’endettement même si la Sociétén’exclut pas d’avoir également recours au marchéou à ses fonds propres pour financer sa stratégieLa durée moyenne des prêts est de 12 ans, Letaux moyen constaté de la dette long terme estde Euribor 3 mois plus 1,66%.L’amortissement est trimestriel.Les crédits bancaires sont basés exclusivementsur l’Euribor 3 mois et couverts par desopérations de taux (SWAP ou CAP) plafonnant lecoût financier et permettant de maintenir unniveau de cash-flow récurrent.La dette financière est couverte par desinstruments de couverture à hauteur de 52 % deson nominal au 31 décembre 2012, contre 70 %au 31 décembre 2011.FREY - Document de référence 2012 P a g e | 78