Document de Référence 2012 - FREY

Compte tenu de l’ensemble des couverturesmises en place par la société, une évolution dutaux d’intérêt EURIBOR 3 MOIS de 50 points debase, en plus ou en moins, aurait un impact deplus ou moins 370 K€ sur le résultat financier.Le taux moyen appliqué pour ces couvertures au31 décembre 2012 est de 2,38 %.Il convient de préciser, qu’en application desnormes de consolidation, la société doitcomptabiliser dans son bilan consolidé lesvariations de juste valeur sur ses opérations decouverture. Ces variations de juste valeur,calculées sur la différence entre l’opération decouverture mise en place et les anticipations detaux actualisées à la date de clôture, peuventavoir un impact positif ou négatif sur les capitauxpropres consolidés.Au 31 décembre 2012, les instruments financiersdétenus représentent une valeur de -3.952 K€(hors intérêts courus) contre -3.119 K€ au 31décembre 2011.L'impact de la variation de juste valeur a étécomptabilisé à hauteur de -858 K€ en résultat,hors impôt différé, et 25 K€ en capitaux propres,pour la part efficace de la couverture, hors impôtdifféré.Les intérêts courus sur les instruments financierss'élèvent à 29 K€ au 31 décembre 2012.Aucun covenant particulier n’est demandé par lesétablissements préteurs, hormis le DSCR (DebtService Coverage Ratio) ou ICR (Interest CoverRatio) pour tous les prêts et un LTV minimumpour certains crédits.Au 31 décembre 2012, l’ensemble des covenantssont respectés (pour plus d’informations sur lescovenants bancaire, il est renvoyé au point 1.1.5« Situation Financière et endettement » durapport de gestion du Directoire à l’assembléegénérale ordinaire annuelle statuant sur lescomptes 2012, tel qu’il figure au chapitre« Rapport de gestion à l’Assemblée GénéraleOrdinaire Annuelle de juin 2013 » du présentDocument de Référence).Le DSCR mesure le rapport entre les loyers et lacharge d’emprunt (remboursement du capital etpaiement des intérêts). Les DSCR minimumsrecommandés par les établissements de créditsont de 105%, 110% et 125%. FREY affiche desDSCR entre 114% et 548%.Le ratio ICR mesure le rapport entre les loyers etles intérêts financiers. Les établissements decrédit demandent un ICR supérieur à 1,50. FREYaffiche des ICR entre 7,30 et 8,89.Le LTV mesure le rapport entre l’encours decrédit et la valeur de l’actif financé. Le LTVmaximum demandé par les établissements decrédit varie entre 50% et 75%. Les LTV concernésse situent entre 43% et 61%.1.2 Risques de liquiditéLa Société a procédé à une revue spécifique deson risque de liquidité et elle considère être enmesure de faire face à ses échéances à venir.Le développement de la Société sur l’activité defoncière s’appuie sur un recours important aucrédit bancaire. La crise traversée par le systèmebancaire n’a pas affecté la Société.Au cours de l’exercice 2012, les sociétés duGroupe ont conclus des contrats de financement,emprunts et crédit-baux immobiliers, pour unmontant de nominal de 82 M€, permettant lefinancement des projets 2012. L’ensemble de cesfinancement correspond à une dette consolidée,nette des avances preneurs des contrats decrédit-bail immobilier et après prise en comptedes pourcentages de consolidation de 59 M€.Une ligne de promotion de 14 M€ a égalementété signée sur la période.Pour plus de précisions sur les empruntsbancaires et les contrats de crédit-bailimmobiliers, il est renvoyé aux points 5.2.9« Passifs financiers non courants » et 5.2.13« Passifs financiers courants » du chapitre«Comptes consolidés au 31 décembre 2012 » duprésent Document de Référence.Dans le cadre de la poursuite de son planning definancements, la Société ne rencontre pas dedifficulté particulière. Les garanties et conditionsde fonctionnement du crédit ne sont pasFREY - Document de référence 2012 P a g e | 79