Молодой учёный

More documents

Recommendations

Info

242 Экономика и управление «<strong>Молодой</strong> <strong>учёный</strong>» . № 5 (40) . Май, 2012 г. инфляция сказывается на интегральном эффекте проекта в той части, в которой он связан с расчетами по займу. Долгосрочное влияние инфляции зависит, прежде всего, от ее неоднородности и от темпа внутренней инфляции иностранной валюты (который также характеризует неоднородность инфляции). Инфляция в долгосрочном периоде, прежде всего, влияет на выручку, затраты по проекту, амортизацию. Например, амортизационные отчисления рассчитываются исходя из первоначальной стоимости объекта, которая не учитывает инфляцию, поэтому при росте дохода одновременно с ростом инфляции растет налогооблагаемая база, так как проявляется сдерживающий фактор – амортизационные отчисления отстают от инфляции. Индексы общей инфляции также влияют на некоторые налоги, однако это обычно незначительно сказывается на эффективности инвестиционных проектов. Как видим, обе представленные классификации видов влияния инфляции на инвестиционные проекты, по существу, одинаковы. При этом они не охватывают все многообразие взаимосвязей инфляции с инвестиционными проектами. Поэтому нами предлагается дополнить классификацию видов влияния инфляции на инвестиционные и инновационные проекты. Влияние инфляции может быть однородным и неоднородным. Вообще инфляция называется однородной, если темпы изменения всех денежных показателей доходной и расходной частей проекта зависят только от номера шага расчетного периода, но не от характера показателей. Не- Рис. 1. Виды влияния инфляции на инновационный проект однородная инфляция (т.е. различная ее величина) характеризуется различной динамикой по денежным показателям доходной и расходной частей проекта (например, по видам ресурсов, оплаты труда, цен на реализуемую продукцию и т.д.). Для измерения степени неоднородности цен используют коэффициенты неоднородности, которые при однородной инфляции равны единице для любого показателя, а при неоднородной инфляции, соответственно, могут быть больше или меньше единицы, в зависимости от динамики цен определенного показателя в сравнении с общим уровнем инфляции. Таким образом, однородная инфляция оказывает меньшее влияние на проект. Для ее учета достаточно продефлировать показатели проекта на соответствующий данному периоду общий индекс инфляции. Неоднородная инфляция более существенно влияет на показатели проекта. Для ее учета уже не достаточно использовать общие индексы цен. Влияние инфляции также может быть равномерным и неравномерным. Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции не зависит от времени (от номера шага расчетного периода). То есть ее темпы не меняются с течением времени. Неравномерная инфляция изменяется от периода к периоду. Неравномерная инфляция оказывает большее влияние на показатели проекта, поэтому это должно учитываться (например, при установлении нормы дисконта). На практике однородной и равномерной инфляции практически не бывает. Поэтому при оценке показателей
“Young Scientist” . #5 (40) . May 2012 проекта можно лишь условно принять ее однородность или равномерность (и то до определенного момента). Делается это для упрощения расчетов. Напротив, наиболее точные расчеты получаются в том случае, если учитывать как неоднородность, так и неравномерность инфляции. Также необходимо выделять влияние инфляции на доходную и расходную части проекта (или, точнее, на денежные притоки и денежные оттоки). Дело в том, что обесценивание этих частей проекта в результате инфляции диаметрально противоположно влияет на показатели эффективности проекта. То есть, обесценение притоков отрицательно сказывается на показателях, а обесценение оттоков – положительно. Это влияние инфляции на проект объясняется ее неоднородностью для положительных и отрицательных денежных потоков, поэтому данная классификация может рассматриваться как частный случай классификации влияния по степени однородности. Не углубляясь в теорию индексов цен, отметим, что на практике для измерения инфляции наиболее часто используются следующие показатели: – индекс потребительских цен (ИПЦ), определяемый как средневзвешенный индекс цен по корзине потребительских товаров и услуг, взвешенных по структуре приобретения этих товаров и услуг типичным потребителем данной страны. Во всем мире ИПЦ является одним из основных показателей инфляции. В России его рассчитывают с начала 1990-х, с момента перехода на использование системы международных показателей в статистике. Индекс включает несколько составляющих: динамику цен на продовольственные, промышленные товары и на услуги. И если цены на товары в последнее время относительно стабильны, то на услуги, напротив, активно растут. Они-то и влияют в основном на инфляцию; – индекс отпускных цен производителей, рассчитываемый по корзине товаров производственного назначения; – дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП), т.е. индекс изменения цен в среднем по всей экономике в целом. Это наиболее широкий показатель инфляции, выражающий изменение цен на все товары и услуги, входящие в ВВП. Существуют и другие показатели, как например, показатель базовой инфляции. Ученые всего мира давно искали способы корректного измерения инфляции. В конце 1980-х – начале 1990-х появилось новое понятие «базовая инфляция». В отличие от ИПЦ, она не включает цены, подверженные резким сезонным колебаниям, и регулируемые цены. Пионерами в этой области стали шведские ученые. С 2002 года индекс базовой инфляции рассчитывают и в России. Он более точно отражает глубинные процессы в динамике цен. И хотя индекс коррелирует с ИПЦ, он с ним не совпадает. Для прогноза инфляции в рамках инновационного проекта необходимо использовать еще ряд показателей. Так, согласно методическим рекомендациям учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов должен осуществляться с использованием: Economics and Management 243 – общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции; – прогнозов валютного курса рубля; – прогнозов внешней инфляции; – прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу; – прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования. Вообще сам расчет представленных показателей не является чем-то затруднительным. Однако проблема возникает не в расчетах, а при прогнозировании показателей инфляции. Например, в п. 9.2 Методических рекомендаций говорится, что: «если прогноз инфляции известен на весь расчетный период, то заданными являются общие индексы (или темпы) рублевой и валютной инфляции, индексы (или темпы) роста валютного курса (или индексы внутренней инфляции иностранной валюты) и коэффициенты неоднородности для всех продуктов. Известными считаются также прогнозы «текущих» (без учета инфляции) цен на продукты». Тогда индексы цен на каждый продукт для всего прогнозного периода определяются из общих индексов цен и коэффициентов неоднородности. Однако процедуры и методы прогнозирования индексов цен остаются «за кадром» рекомендаций, подразумевая, что инвестор самостоятельно их выбирает. Поэтому можно выделить еще одну типологию влияния инфляции на инвестиционные проекты – по степени предсказуемости. Инфляция может быть предсказуемой (прогнозируемой) и малопредсказуемой (непрогнозируемой). К предсказуемой необходимо относить инфляцию, индексы цен которой заранее известны или в большой степени совпадают с ожиданиями инвестора. Это могут быть регулируемые цены, тарифы, налоги, пошлины и т.д., изменение которых заранее известно. Также это может быть сезонное изменение цен или цен на товары, зависящих от детерминированных факторов (например, от валютного курса). Малопредсказуемая и непредсказуемая инфляция формируется исходя изменения потребительских предпочтений, структуры спроса и других случайных факторов. В научной литературе выделяют несколько принципов учета инфляции при оценке инвестиционных проектов [3]: – денежные потоки и норма дисконта должны быть в одном масштабе цен – или номинальные (прогнозные, включающие инфляцию), или реальные (расчетные, то есть без инфляции); – в случае, если проект предусматривает использование заемных средств, процент по займу (кредиту) также должен приводиться к масштабу (номинальному или реальному);
Page 1 and 2:
Молодой учёный № 5 (
Page 3 and 4:
“Young Scientist” . #5 (40) . M
Page 5:
“Young Scientist” . #5 (40) . M
Page 8 and 9:
142 Экономика и упра
Page 10 and 11:
Page 12 and 13:
Page 14 and 15:
Page 16 and 17:
Page 18 and 19:
Page 20 and 21:
Page 22 and 23:
Page 24 and 25:
Page 26 and 27:
Page 28 and 29:
Page 30 and 31:
Page 32 and 33:
Page 34 and 35:
Page 36 and 37:
Page 38 and 39:
Page 40 and 41:
Page 42 and 43:
Page 44 and 45:
Page 46 and 47:
Page 48 and 49:
Page 50 and 51:
Page 52 and 53:
Page 54 and 55:
Page 56 and 57:
Page 58 and 59: 192 Экономика и упра
Page 138 and 139: 272 Философия «Молод
Page 140 and 141: 274 Философия «Молод
Page 142 and 143: 276 Филология «Молод
Page 158 and 159:
292 Филология «Молод
Page 160 and 161:
Page 162 and 163:
Page 164 and 165:
Page 166 and 167:
Page 168 and 169:
Page 170 and 171:
Page 172 and 173:
Page 174 and 175:
Page 176 and 177:
Page 178 and 179:
Page 180 and 181:
Page 182 and 183:
Page 184 and 185:
Page 186 and 187:
Page 188 and 189:
322 Государство и пр
Page 190 and 191:
Page 192 and 193:
Page 194 and 195:
Page 196 and 197:
Page 198 and 199:
Page 200 and 201:
Page 202 and 203:
Page 204 and 205:
Page 206 and 207:
Page 208 and 209:
Page 210 and 211:
Page 212 and 213:
Page 214 and 215:
Page 216 and 217:
Page 218 and 219:
Page 220 and 221:
354 Политология «Мол
Page 222 and 223:
Page 224 and 225:
Page 226 and 227:
Page 228 and 229:
Page 230 and 231:
Page 232:
Молодой ученый Еже
show all

Молодой учёный

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?