erfolge im ausland - Institute for Advanced Studies

Deutschland: Exportgetragener Aufschwung – keine Linderung der binnenwirtschaftlichen Probleme
VAR-Analyse zu Ölpreisschocks in Deutschland:
Auswirkungen eines Anstiegs des realen Ölpreises in Euro
um 10 vH im Durchschnitt der folgenden drei Jahre 1)
Tabelle 28
Modell
Einbezogene Variablen
Identifikation
Bruttoinlandsprodukt
Verbraucherpreise
Durchschnittliche Abweichung der
Jahresveränderungsraten in Prozentpunkten
VAR1 realer Ölpreis in Euro, deutscher
Verbraucherpreisindex, deutsches
Bruttoinlandsprodukt
VAR2 VAR1 + US-amerikanisches
Bruttoinlandsprodukt
Cholesky -0,12 0,11
Cholesky -0,10 0,10
VAR3 VAR2 + deutscher Realzins 2) Cholesky -0,06 0,10
VAR4 VAR3 + realer effektiver Wechselkurs
Cholesky -0,07 0,11
Deutschlands (Verbraucherpreisbasis) 3)
VAR5
VAR2 + reale Bruttolöhne und -gehälter
Cholesky -0,06 0,11
je Arbeitnehmer 4)
VAR6 VAR4 strukturell -0,08 0,10
1) Schätzzeitraum ab 1985. Schätzung in Niveaus. - 2) Dreimonatsgeld/FIBOR/EURIBOR, deflationiert mit der annualisierten Veränderungsrate
des Verbraucherpeisindex gegenüber dem Vorquartal. - 3) Indikator der preislichen Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft gegenüber
19 Industrieländern auf Basis der Verbraucherpreise. - 4) Bruttolöhne und -gehälter je Arbeitnehmer deflationiert mit dem Verbraucherpreisindex.
Quellen für Grundzahlen: Nationale Institutionen
investitionen, der sich mit Ausnahme des ersten Ölpreisschocks
nach rund vier bis sechs Quartalen beobachten
ließ, steht im Einklang mit den Schätzergebnissen. Der
erste Ölpreisschock hingegen fällt diesbezüglich aus
dem Rahmen, da der Investitionsabschwung bereits im
Vorfeld einsetzte und sich im Anschluss an die steigenden
Ölpreise verstärkte. Hierfür dürfte aber neben den
Rohstoffpreisen zusätzlich die überaus kräftige geldpolitische
Straffung seit Mitte des Jahres 1972 verantwortlich
gewesen sein. Die Exporte zeigten kurzfristig keine
Tendenz der Verlangsamung, eher im Gegenteil. Die
ausgeprägt positive Entwicklung zu Beginn der neunziger
Jahre dürfte hierbei allerdings in der Hauptsache der
deutschen Vereinigung und dem damit einhergehenden
Exportzuwachs in die neuen Bundesländer geschuldet
sein. Dieser statistische Sondereffekt auf die Exporte
wird durch die Verkettung der gesamtdeutschen Daten
mit denjenigen des früheren Bundesgebiets ab dem
Jahr 1991 nicht beseitigt, da die Exporte der zweiten
Jahreshälfte 1990 in das Gebiet der früheren DDR noch
als bundesdeutsche Exporte verbucht wurden.
Schätzergebnisse im Vergleich
233. Die empirischen Ergebnisse für Deutschland sind
quantitativ vergleichbar mit denen anderer Studien, die
mit unterschiedlichen ökonometrischen Modellen die
Auswirkungen von Ölpreisanstiegen auf die Konjunktur
und die Inflation in Deutschland und in anderen Wirtschaftsräumen
untersuchen. Allerdings wird die Vergleichbarkeit
durch die unterschiedlichen Annahmen
über Ausmaß und Persistenz des zugrunde gelegten Ölpreisschocks
erschwert.
Eine Studie der Europäischen Zentralbank (Jiménez-
Rodríguez und Sánchez, 2004) kommt zu dem Ergebnis,
dass ein Anstieg des realen Ölpreises (in US-Dollar) um
10 vH das deutsche Bruttoinlandsprodukt nach zwei Jahren
um annähernd 0,2 vH reduziert. Im makroökonometrischen
Mehrländermodell der Deutschen Bundesbank
sind die konjunkturellen Auswirkungen mit einer Reduktion
der Zuwachsrate des Bruttoinlandsprodukts von
jeweils 0,1 Prozentpunkten in den beiden Jahren nach
dem Schock ausgehend von dem gegenwärtig hohen Ni-
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