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Financial Statements (1) | Konzernlagebericht
Financial Review
Rahmenbedingungen und Gesamtaussage
zum Geschäftsverlauf
Die Weltwirtschaft hat im Jahresverlauf 2012 deutlich an Schwung
verloren. Neben der abnehmenden Dynamik in den Industrieländern
haben auch die Impulse seitens der Schwellenländer, und dabei insbesondere
in China, nachgelassen. Vor allem die Lage in den südlichen
Peripherieländern der Europäischen Wirtschaftsunion (EWU)
blieb aufgrund der eingeleiteten, teilweise drastischen Konsolidierungsmaßnahmen
und steigender Arbeitslosigkeit weiter eingetrübt.
Dahingegen behauptete sich die Konjunktur in den USA trotz der
Schwäche im Schlussquartal vergleichsweise gut – unterstützt durch
robuste Konsumausgaben der privaten Haushalte, eine fortlaufende
Stabilisierung des Wohnimmobilienmarktes und eine weiterhin sehr
expansive Fiskal- und Geldpolitik. Die US-Notenbank hat über den
zeitlich unbefristeten Ankauf von monatlich zusätzlich 40 Mrd US-
Dollar an hypothekengesicherten Wertpapieren im zweiten Halbjahr
2012 eine dritte Runde der quantitativen geldpolitischen Lockerung
(Quantitative Easing 3 oder QE3) angestoßen.
In den hochverschuldeten Mitgliedsländern der EWU haben die
enormen Belastungen aus der Budgetkonsolidierung deren Wirtschaft
im Berichtsjahr stark schrumpfen lassen. Der Hauptgrund dafür war
die durch die Sparmaßnahmen geschwächte Inlandsnachfrage. Die
schwierigste Situation besteht weiterhin in Griechenland, das die
Reformziele nach wie vor klar verfehlt hat. Trotzdem haben sich die
internationalen Geldgeber Griechenlands im November 2012 auf ein
weiteres Maßnahmenpaket geeinigt, um die Finanzierungslücke bis
2014 zu schließen und die Schuldenquote langfristig auf ein tragfähiges
Niveau zu drücken. Obwohl sich auch in den Kernländern der
EWU die Konjunktur im Jahresverlauf stark abgeschwächt hat, bleiben
die Wachstumsunterschiede zwischen den Kern- und Peripherieländern
weiterhin bestehen.
In Deutschland zeigte sich die Industriedynamik bis einschließlich der
Sommermonate trotz der vorangegangenen, massiven Stimmungseintrübung
noch bemerkenswert robust. Die Exporte haben das
Wachstum im dritten Quartal zusammen mit dem Konsum nochmals
deutlich gestützt. Zum Jahresende gab es jedoch verzögert eine
spürbare Korrektur. Die Industriedynamik zeigte im vierten Quartal
klar nach unten. Die anhaltend robuste Arbeitsmarktlage wirkt hingegen
stabilisierend auf den Konsum. Insgesamt ist das BIP im vierten
Quartal 2012 um 0,6% gegenüber dem Vorquartal geschrumpft. Für
2012 bedeutet dies dennoch ein Jahreswachstum von 0,9%. Die
Inflation hat dabei im Jahresdurchschnitt 2,0% betragen.
Die Europäische Zentralbank (EZB) versorgt die europäischen Banken
mit hoher Liquidität, wobei sich der Refinanzierungsbedarf der Banken
in den Schuldenkrisenländern zum Jahresende aber insgesamt leicht
verringert hat. Der negative Target2-Saldo der Krisenländer Spanien,
Italien, Griechenland, Irland sowie Portugal ist von einem Höchstwert
von nahezu einer Billion Euro im August auf unter 848 Milliarden Euro
zum Jahresende 2012 gesunken. Die Entspannung beruht hauptsächlich
darauf, dass die EZB im dritten Quartal 2012 angekündigt
hat, unter bestimmten Konditionen unbeschränkt Staatsanleihen von
Krisenstaaten mit einer Laufzeit von bis zu drei Jahren am Sekundärmarkt
aufzukaufen (Outright Monetary Transactions oder OMT).
Grundvoraussetzung für eine Intervention ist die Vereinbarung eines
konditionierten Unterstützungsprogramms des jeweiligen Mitgliedsstaates
unter dem Europäischen Stabilitätsmechanismus (ESM).
Zudem müssen die jeweiligen Mitgliedsländer weiterhin Zugang zum
Kapitalmarkt haben.
Die europäischen Kapitalmärkte zeigten sich in 2012 sehr volatil.
Dem positiven Trend im ersten Quartal, der auch auf die beiden
Dreijahrestender der EZB zurückzuführen war, folgte, bedingt durch
die Verschärfung der Staatsschuldenkrise, eine deutliche Korrektur
im zweiten Quartal. Im dritten Quartal verbesserte sich die Kapitalmarktsituation,
was wiederum durch die Ankündigung der EZB,
Staatsanleihen von Krisenländern anzukaufen, ausgelöst wurde.
Dieser positive Trend setzte sich bis zum Jahresende fort. Per Ende
Dezember 2012 gewannen der deutsche Aktienleitindex DAX30 im
Vergleich zum Vorjahresultimo 30,2% und der EuroStoxx50, der
Leitindex der Eurozone, 13,4%. Die Rendite für die zehnjährigen
Anleihen des Bundes war weiterhin rückläufig. Nach 1,83% zum
Jahresende 2011 waren Ende Dezember 2012 1,32% zu verzeichnen,
nachdem im Jahresverlauf 2012 die Renditen zwischen kurzzeitigen
Sprüngen auf über 2% bis zu einem Tief von 1,17% erheblich
schwankten.
Der Leitzins der EZB verblieb im ersten Halbjahr bei 1% und wurde
Anfang Juli 2012 auf 0,75% gesenkt. Die von der EZB zur Verfügung
gestellte Einlagenfazilität wird derzeit nicht verzinst. Naturgemäß hat
das sehr niedrige Zinsniveau sinkende Erträge im zinsabhängigen
Geschäft der Banken aufgrund des verstärkten Margendrucks insbesondere
im Einlagengeschäft zur Folge. Darüber hinaus wirkten sich
die in der Finanzbranche durchgeführten Maßnahmen zum Abbau
von Risikoaktiva belastend auf die Zinsergebnisse aus. Der Euro
verhielt sich gegenüber US-Dollar, Britischem Pfund, Schweizer
Franken und Japanischem Yen in den ersten drei Monaten des Jahres
30 2012 Geschäftsbericht · HypoVereinsbank