Haandbog - BAT-KARTELLET

Gearing
Ved gearing forstås en forøgelse af et engagement gennem låneoptagelse. Låntager løber
hele risikoen, bortset fra risiko for manglende betaling af renter og afdrag, men får også
gevinsten. Långiver deltager ikke i risikoen og modtager en forrentning, der er uafhængig af
et eventuelt resultat.
En gearet investering er fx optagelse af lån, som placeres i aktier med forventning om
fremtidig kursstigning. Virksomheden modtager hele kursstigningen/gevinsten, men bærer
også hele risikoen.
Samtlige investeringer, som en virksomhed ikke fi nansierer med egenkapital, kan anses
som en form for gearing. Virksomheden kan med resultatmæssig fordel forøge andelen af
fremmedkapital og hermed mindske soliditeten, så længe afkastet af investeringerne overstiger
omkostningerne til lånekapitalen.
”Prisen” for den forventede resultatforbedring er en forøgelse af virksomhedens fi nansielle
risiko. Der er derfor følgende sammenhæng mellem låneoptagelse og afkast:
Afkast af investering er større end omkostninger til fremmedkapital = forøget resultat.
Afkast af investering svarer til omkostninger til fremmedkapital = ingen resultatpåvirkning.
Afkast af investering er mindre end omkostninger til fremmedkapital = negativt resultat.
Situation
Formanden foreslår en meget aggressiv gearing i udenlandsk valuta.
Gode råd
Anfør, at en høj gearing forøger virksomhedens mulige gevinst, men også dens risiko. Det
bør overvejes at konsultere en kyndig inden for fi nansielle forhold, inden der træffes beslutning
om forøgelse af engagementet, da de fi nansielle markeder og tilbud hurtigt ændrer
sig. Ofte bør virksomheden fokusere på sit eget forretningsområde og føre en forholdsvis
konservativ investeringsstrategi.
G
125