La Suisse et les transactions sur l'or pendant la Seconde Guerre ...

Rapport intermédiaire sur l’or 146
Chapitre 3
américain restèrent vains; d’autant plus que les mesures de contrôle furent encore renforcées
par la suite.
Le blocage des importantes encaisses de devises et d’or de la BNS n’empêcha pourtant pas les
opérations financières entre la Suisse et les Etats-Unis de se développer rapidement. La BNS
fut confrontée à une offre croissante de dollars; la création de monnaie qui en découla fut
considérée comme un problème. Cette évolution était due au gonflement des réserves
monétaires bloquées aux Etats-Unis, à la liquéfaction du marché monétaire, à la pression sur
les taux d’intérêt et à l’augmentation des prix. Bien que certains dirigeants de la BNS ne
crussent pas à une relation étroite entre l’augmentation de la masse monétaire et la hausse des
prix, les autorités tant monétaires que politiques jugeaient qu’une politique monétaire orientée
sur les seuls besoins des échanges extérieurs pourrait compromettre d’importants objectifs de
l’économie de guerre en Suisse. 20 La BNS réorienta donc sa politique monétaire. Elle maintint
le cours du dollar d’avant-guerre, soit fr. 4.30; mais elle n’accepta plus tous les dollars qui
affluaient. Il s’en suivit un excédent de dollars; et l’on vit apparaître, surtout à New York, un
marché libre des devises. Comme le cours de la monnaie américaine tendait à baisser, ce
marché ressembla à un marché noir, qui enregistrait des baisses accentuées. Cette situation fit
problème, notamment pour le commerce extérieur; car les exportateurs avaient tendance à
céder leurs recettes en dollars à la BNS au cours officiel, alors que les importateurs préféraient
tirer profit de la faiblesse du dollar sur le marché parallèle.
La principale contre-mesure fut la réglementation sur le dollar instaurée le 24 septembre 1941
par un gentlemens’ agreement entre la BNS et l’Association suisse des banquiers, qui
représentait les banques commerciales. 21 Appelé «convention X», cet accord distinguait deux
catégories de dollars: le «dollar commercial» 22 et le «dollar financier». Les «dollars
commerciaux» tenaient leur nom des soldes en dollars résultant des exportations. Dès mai
1940, la BNS, en accord avec les autorités fédérales, avait invité les banques à ne plus vendre
de devises que pour les besoins du commerce extérieur et pour payer des services. Le
gentlemens’ agreement sanctionna cette politique par un accord informel, un procédé courant
dans le système politique suisse. 23 Sur le plan comptable, la BNS escomptait un équilibre entre
l’offre de dollars d’exportation et la demande de dollars d’importation. 24 De cette manière, son
engagement résultant du règlement des soldes aurait été maintenu dans des limites plus
20 Pahud 1950; Feisst 1950.
21 Cf. à ce sujet Halbeisen 1998.
22 Egalement appelés «dollars d’exportation».
23 Banque nationale suisse 1957, p. 240.
24 Selon la statistique annuelle officielle, le rapport importations/exportations de la Suisse avec les Etats-Unis était
toutefois en 1942 de 235,245 millions de francs pour 102,233 millions; en 1943, 56,412 millions pour 152,803 millions
et en 1944 de 21,184 millions pour 140,824 millions. Société de Banque Suisse 1945, p. 72 s. Aux exportations
régulières de marchandises s’ajoutèrent à partir de l’hiver 1944/45 les achats de marchandises (surtout de
médicaments) des troupes alliées combattant à proximité de la frontière suisse; cf. classeur «Vente de francs au
gouvernement américain et transfert de dollars, 1944–45», AFB E 7110 1973/135, volume 31; cf. également DDS,
volume 15, p. 930.