La Suisse et les transactions sur l'or pendant la Seconde Guerre ...

Rapport intermédiaire sur l’or 156
Chapitre 3
La politique de stérilisation de l’or de la Confédération constitua la principale réponse à ces
pressions. Pour maintenir des relations normales avec les Alliés tout en garantissant la
prospérité ainsi que la stabilité du pays, les autorités fédérales étaient prêtes à acheter de l’or et
à reprendre ainsi une part considérable des réserves monétaires suisses. Pour financer ces
achats, la Confédération lança des emprunts publics, avec pour effet d’éponger la masse
monétaire helvétique. Ces reprises d’or entraînèrent des dépenses importantes. 64 Les autorités
les justifièrent par la défense nationale. Celle-ci n’était pas militaire seulement, mais appelait
des mesures monétaires pour soutenir le commerce extérieur, la place financière et l’économie
de guerre. 65
La réglementation sur le dollar et les achats d’or de la Confédération ont-ils augmenté la marge
de manœuvre pour les achats d’or à la Reichsbank? 66 On ne peut comparer directement les
opérations sur l’or avec les Alliés et avec l’Axe: elles se rattachent à des transactions
économiques différentes et concernent un métal acquis légitimement d’un côté et dérobé de
l’autre. Mais pour le mécanisme de création de masse monétaire, il n’y a en principe aucune
différence entre tous ces achats. En acquérant des encaisses métalliques bloquées aux Etats-
Unis, la Confédération aida la BNS à enrayer le renchérissement et lui permit de poursuivre ses
achats d’or à l’Allemagne jusqu’en 1945 sans soucis de politique monétaire. Dans la deuxième
partie de la guerre pourtant, les achats d’or à la Reichsbank n’ont plus guère été
contrebalancés par des ventes d’or à des pays neutres comme le Portugal et l’Espagne.
C’étaient précisément les opérations trilatérales entre l’Allemagne, la Suisse et les acheteurs
nets d’or de la BNS (Portugal, Espagne, Roumanie) qui avaient auparavant entraîné un recul
de la réserve d’or disponible en Suisse. 67 Les effets de plaque tournante ayant perdu de leur
impact, les achats d’or de la BNS à l’Allemagne favorisaient la hausse des prix en Suisse s’ils
n’étaient pas compensés par des ventes d’or sur le marché intérieur. Outre ces ventes, la
stérilisation de l’or vint alléger le bilan de la BNS.
64 Cf. Tanner 1986, p. 248–257.
65 Cf. exposé du professeur Ed. Kellenberger Der Goldschatz des Bundes (Le trésor de la Confédération), 27.3.1946, AFB
E 6100 (B) 1972/96 241, volume 37. Ce haut fonctionnaire de l’Administration des Finances comptait le milliard de
francs utilisés pour la stérilisation d’or dans les 7 milliards qui avaient été affectés à la défense militaire du territoire
suisse.
66 Cf. Durrer 1984, p. 69.
67 Cf. également à ce sujet l’évolution dans le temps des ventes nettes d’or de la BNS au Portugal, à l’Espagne, à la Suède
et à la Roumanie dans l’annexe 2, tableau XX, du présent rapport.