La Suisse et les transactions sur l'or pendant la Seconde Guerre ...

Rapport intermédiaire sur l’or 71
Chapitre 2
d’échanger les francs qui lui étaient offerts contre de l’or ou des devises or (dollar),
indépendamment de l’abolition en 1936 de l’obligation légale d’échanger les billets de banque
contre du métal. 19 La convertibilité du franc et la stabilité de son cours par rapport à l’or
impliquaient que la BNS dispose de réserves suffisantes. L’institut d’émission devait en outre
continuer à veiller à ce que les réserves d’or ne descendent pas en dessous de la barre de
40%. 20 Aux termes de la loi, cette réserve minimale devait se trouver sur le territoire suisse. A
la demande de la Banque nationale, le Conseil fédéral la libéra toutefois de cette obligation par
un arrêté secret du 17 mai 1940. 21 Les réserves d’or en Suisse continuèrent ensuite à diminuer
en raison de l’évacuation systématique vers New York et Londres. Dans les années 1942 à
1945, le niveau de la couverture-or présente en Suisse ne dépassait guère 30% (cf. tableau
VI). 22 Après l’assouplissement de la réserve obligatoire, il était indifférent pour la BNS, d’un
point de vue juridique, que son or se trouve en Suisse ou aux Etats-Unis. Au milieu de 1940,
on ne pouvait pas prévoir qu’un an plus tard, les Etats-Unis bloqueraient les avoirs suisses, y
compris les réserves monétaires de la BNS, l’empêchant ainsi d’en disposer librement. 23 La
répartition des stocks d’or devait concilier deux objectifs contradictoires: d’une part, la
sécurité et, d’autre part, la disponibilité de l’or en Suisse.
Tableau VI: Taux de couverture (en %) par la BNS des billets en circulation (en
moyenne annuelle)
Année Or Or et devises pouvant servir Total des actifs pouvant
de couverture servir de couverture
Total en Suisse
1939 140.4 68.9 155.7 163.3
1940 103.0 40.3 127.8 141.5
1941 111.4 36.1 165.6 173.4
1942 150.6 31.7 158.1 163.8
1943 142.6 31.3 144.7 151.0
1944 144.9 32.5 147.5 151.3
1945 133.4 30.6 136.6 142.4
Source: BNS (1957), p. 380, Tableau 13.
La Banque nationale n’était pas la seule à avoir transféré son or aux Etats-Unis pour des
raisons de sécurité. On enregistra de manière générale, jusqu’au milieu de 1940, une
importante hémorragie de capitaux suisses. Pour financer ce mouvement de fuite hors du franc,
la banque centrale dut recourir à ses réserves monétaires. 24 Le flux persistant de l’or et des
19 Cf. Banque nationale suisse 1957, p. 82–84.
20 En vertu de la loi fédérale du 7 avril 1921 sur la Banque nationale suisse, de la loi fédérale du 3 juin 1931 sur la
monnaie et de l’arrêté du Conseil fédéral du 27 septembre 1936. Cf. RS 6, 12; cf. également DDS, volume 11, N° 297.
21 Cf. DDS, volume 13, N° 280; cf. également DDS, volume 14, N° 193, p. 599–603, Die schweizerische Währung in
ihren Beziehungen zur Wirtschafts-und Finanzpolitik.
22 La couverture-or totale était, en mai 1940, de 94%. En moyenne annuelle, la couverture-or des billets de banque en
circulation demeura supérieure à 100% pendant toute la guerre. La couverture-or se trouvant sur le territoire suisse ne
baissa jamais en dessous de 30% en moyenne annuelle. Banque nationale suisse 1957, p. 380, Tableau 13. Cf.
également Fior 1997, p. 32.
23 Cf. Durrer 1984, p. 41.
24 Archives BNS, Procès-verbal de la direction générale 23./24.5.1940, N o 433, p. 523. Cf. la longue lettre du 7.5.1940 de