Document de référence 2012 (pdf 18,12 MB) - Eurazeo

3 GestionGOUVERNANCEdes risques - Facteurs de risques et assurances3.4.4.3 Risques liésà l’environnementéconomiqueDes perspectives conjoncturelles défavorables sont susceptiblesd’impacter négativement les performances futures de certainesparticipations, ce qui pourrait par exemple se traduire pour Eurazeodans les comptes consolidés par la constatation d’une perte de valeursur certains écarts d’acquisition et actifs incorporels (voir par ailleurssection 3.4.2.6 p. 98 ). En fonction de leur modèle économique, lesactivités des participations majoritaires du portefeuille sont plus oumoins sensibles aux évolutions de l’environnement économique.Par exemple, Europcar, en tant que loueur de véhicules de tourismeet d’utilitaires, peut être directement affecté par une diminution de lademande liée à un ralentissement économique et à un changementde comportement des clients. Europcar a la capacité de limiter leseffets d’une baisse de la demande sur ses résultats en conduisantrapidement des actions d’amélioration du mix clients, d’ajustement dela taille de sa flotte, d’adaptation aux besoins des clients (introductionde l’offre « low cost » Value For Money) et de réduction des coûts(plan de transformation « Fast Lane 2014 »).De la même manière, dans le cadre d’une conjoncture économiquedéfavorable, une baisse de la demande sur certains marchés peutêtre pénalisante pour les activités de certaines autres participationsmajoritaires. À titre d’illustration : Elis est susceptible d’être affectéepar une baisse de la demande sur le marché de l’Hôtellerie-Restauration ; les performances d’APCOA sont sensibles à uneforte baisse du trafic passagers dans les aéroports ; l’évolution dela valeur du patrimoine immobilier d’ANF Immobilier déterminée pardes experts est fortement corrélée à l’évolution du marché immobilieret à nombre de facteurs économiques (conjoncture, niveau des tauxd’intérêt…).Pour pondérer ce risque, certaines participations s’appuient sur lefort potentiel de croissance de leur modèle économique (à l’instar de3SP Group ), ou sur une stratégie forte de développement dans lespays émergents (Moncler).3.4.4.4 Risques environnementauxAu cours de l’analyse des opportunités d’investissement, les équipesprocèdent à des diligences approfondies en matière d’environnement.L’identification d’un risque significatif pourrait remettre en cause l’unde ces investissements.Les principales participations contrôlées d’Eurazeo concernées parles risques environnementaux sont : Europcar et Elis.EUROPCARLes implications environnementales de l’activité d’Europcar sontnombreuses et nécessitent des efforts constants en matière deprotection de l’environnement.Ainsi, la réglementation et la législation environnementales applicablesà Europcar se réfèrent notamment :v à l’exploitation et à l’entretien de ses voitures, camions et autrestypes de véhicules tels que les bus et minibus ;v à l’utilisation des réservoirs pour le stockage des produitspétroliers y compris l’essence, le diesel et le carburant usagé ;v à l’utilisation, au stockage et à la manutention de substancesdangereuses, y compris des carburants et lubrifiants ;v à la régénération, au stockage, au transport et à la destructionde déchets, y compris des carburants usagés, produits devidange, déchets de produits et d’eau de lavage et autres produitsdangereux, et ;v à la propriété et l’exploitation des immeubles où Europcar opère.Europcar veille à mettre en œuvre les mesures nécessaires pour êtreen conformité avec la réglementation environnementale.L’utilisation des voitures et autres véhicules est sujette à de multiplesréglementations gouvernementales visant à limiter des dégâtsenvironnementaux, y compris les dégâts créés par le bruit et lesémissions de CO 2. En règle générale, ces obligations sont sous laresponsabilité du fabricant, à l’exception de la maintenance et de ladéfaillance mécanique nécessitant la réparation par Europcar.La législation et la réglementation environnementales ainsi queles obligations administratives ont changé rapidement au coursde ces dernières années. Il est fort probable que les obligationsrésultant des textes en vigueur, ainsi que leur application deviennentplus rigoureuses et que les frais d’exploitation augmentent enconséquence. Europcar peut également être poursuivi par desagences gouvernementales ou par des institutions privées relevantde l’environnement. Bien qu’Europcar soit à ce jour en conformitéavec la réglementation et les lois environnementales, maintenir cetteconformité pourrait devenir plus onéreux à l’avenir et avoir un impactmatériel sur les états financiers, le résultat opérationnel et les flux detrésorerie.Europcar a obtenu le certificat ISO 14001 pour son systèmede management environnemental pour le siège internationald’Europcar Groupe ainsi que pour l’ensemble des filiales européennes.En particulier, chaque filiale a établi un programme d’enregistrement,de conformité de l’entretien et du remplacement des réservoirsd’essence par rapport à la législation locale. Malgré ces précautions,Europcar ne peut avoir l’assurance à tout moment de l’absence defuite ou d’une mauvaise utilisation des installations.ELISLes sites de production français d’Elis sont des Installations Classéespour la Protection de l’Environnement (ICPE), encadrés selon leurvolume de production par un Arrêté Préfectoral d’Autorisation oud’Enregistrement, ou pour les plus petits sites par un Récépissé deDéclaration.Les blanchisseries industrielles traditionnelles d’Elis présentent unrisque de pollution chronique ou accidentelle limité du fait des faiblesquantités de produits à risques utilisées ou stockées :v la majorité des sites utilisent le gaz naturel pour leur production devapeur en remplacement du fioul lourd ;v les effluents industriels de l’activité de blanchisserie (principalimpact de l’activité) sont qualitativement comparables à deseffluents domestiques et les sites sont à ce titre raccordés auxréseaux collectifs d’assainissement.Dans le cadre du programme de recherche et réduction des Rejets deSubstances Dangereuses dans l’Eau (RSDE), la circulaire ministérielledu 5 janvier 2009, découlant de la Directive-Cadre Européennesur l’Eau transposée en droit français, impose aux blanchisseriesindustrielles soumises à Autorisation ou Enregistrement de suivreun programme d’analyses de leurs effluents à partir de 2010. Cesanalyses concernent une liste de 22 à 25 substances établie pourl’activité de blanchisserie industrielle à l’issue d’une première étaped’application de ce programme RSDE, tenue entre 2003 et 2007. Plusde quarante sites Elis ont réalisé ou sont en cours de réalisation de laphase de surveillance initiale.100 Document de référence 2012 • eurazeo