Document de référence 2012 (pdf 18,12 MB) - Eurazeo

4 ActifCOMMENTAIRES SUR L’EXERCICEnet réévaluéAu 31 décembre 2012, les valeurs retenues pour APCOA, Elis,Europcar Groupe, Gruppo Banca Leonardo, Foncia, Fonroche, Fraikin,Intercos, Moncler et 3SP Group, ont fait l’objet d’une revue détailléeeffectuée par un évaluateur professionnel indépendant, Accuracy (1) .Cette revue conclut que les valeurs retenues sont raisonnables etétablies selon une méthodologie d’évaluation conforme avec lesrecommandations de l’IPEV. L’investissement récent dans l-PuIse estvalorisé à son coût d’acquisition.Les investissements cotés (2) (Investissements cotés et autres actifscotés) sont évalués en fonction de la moyenne sur les 20 derniers joursau jour de l’évaluation des moyennes quotidiennes des prix pondéréspar les volumes. La liquidité des titres des sociétés concernées étantsatisfaisante, il n’est pas appliqué de décote sur le cours retenu, nide prime. Dans le cas où les titres seraient détenus à travers unesociété endettée spécifiquement à cet usage, c’est le montant partransparence, net des dettes contractées par les « holdings » portantles titres, qui est pris en compte dans l’ANR.Les investissements en Immobilier sont valorisés, à la dated’évaluation, comme suit : (i) dans le cas d’ANF Immobilier, de manièreanalogue aux investissements cotés, c’est-à-dire sur la base de soncours de bourse (moyenne 20 jours des moyennes quotidiennespondérées), (ii) dans le cas des fonds (Colyzeo et Colyzeo 2), sur labase des derniers éléments communiqués par les gérants. Dans lecas particulier d’ANF Immobilier au 31 décembre 2012, la moyenne20 jours a été retraitée du règlement de l’Offre Publique de Rachat(OPRA) qui s’est effectué 26 décembre 2012.La trésorerie nette (3) et les actions d’autocontrôle d’Eurazeo sontvalorisées au jour de l’évaluation. Pour les actions d’autocontrôlequi peuvent être affectées aux plans d’option d’achat, la valorisationest fonction du plus petit prix entre le cours de clôture et le prixd’exercice.L’Actif Net Réévalué est communiqué après prise en compte de lafiscalité sur les plus-values latentes et des droits revenants, le caséchéant, aux équipes de management. Le nombre d’actions est lenombre d’actions composant le capital d’Eurazeo diminué le caséchéant des titres d’autocontrôle destinés à être annulés.(1) Conformément à la définition de sa mission, Accuracy a fondé son opinion en comparant les valeurs retenues par Eurazeo aux fourchettes d’estimations obtenues enutilisant les méthodes d’évaluation jugées les plus pertinentes. Les travaux et diligences réalisés par Accuracy se sont appuyés sur (i) les informations communiquées parEurazeo, notamment plans d’affaires et éléments de prévisions disponibles et (ii) les informations publiquement disponibles.(2) Les investissements cotés correspondent à des investissements dans des sociétés cotées dans lesquelles Eurazeo exerce une position de contrôle ou d’influence, ce quin’est pas le cas pour les autres actifs cotés.(3) Trésorerie nette des divers actifs circulants et passifs d’exploitation d’Eurazeo retenus à leur valeur nette c omptable.138 Document de référence 2012 • eurazeo