Document de référence 2012 (pdf 18,12 MB) - Eurazeo

3 GestionGOUVERNANCEdes risques - Facteurs de risques et assurances(En milliers d’euros)Valeurau bilanconsolidé31/12/2012Valeur surla base ducours au31/12/2012Coûtd’acquisitionVariation des capitauxpropres consolidés(cumul)Effet (avant impôt) d’une variation de- 10 % sur le cours de bourseen K€ % en K€ CommentairesDanone 820 107 820 107 641 615 178 492 28 % (82 011) Impact sur la variation dela réserve de juste valeur :une baisse du cours deActifs disponiblesà la vente 820 107 820 107 641 615 178 492 28 % (82 011)10 % ne ramène pas laJV en dessous du coûtd’acquisition.Accor 698 637 615 621 676 466 22 171 3 % Pas d’impact direct surEdenred 184 570 537 328 404 521 (219 951) - 54 %les comptes en dehorsde la mise en place deRay Investment /tests de perte de valeurRexel 777 221 762 877 443 455 333 766 75 %lorsque le cours de bourseTitres misen équivalence 1 660 428 1 915 826 1 524 442 135 986 9 %est inférieur à la valeurconsolidée.ANF ImmobilierFiliale cotée268 080268 080209 937209 93730 23630 236237 844237 844787 %787 %Pas d’impact direct surles comptes, la justevaleur des immeublesétant justifiée par unrapport de deux expertsindépendants.TOTAL ACTIFSCÔTÉS 2 748 615 2 945 870 2 196 293 552 322 25 %Dérivé associéà l’OEA Danone (85 227) (85 227) - (85 227) 44 884Autres dérivéssur actions (654) (654) - (654) (432)TOTAL DÉRIVÉSSUR ACTIONS (85 881) (85 881) - (85 881) 44 452Impact sur le résultatconsolidé. Ces dérivés nefont que refléter un coûtd’opportunité.Par ailleurs, la Société est également susceptible d’être affectéeindirectement par les évolutions à la baisse des marchés actions.D’une part, en fonction de la magnitude des baisses éventuelles descours sur les titres Accor , la Société peut être amenée à effectuerdes versements temporaires en numéraire afin de soutenir lesfinancements mis en place à l’occasion de ces investissements.D’autre part, les fluctuations des marchés actions ayant un impact surles comparables boursiers retenus pour valoriser les participationsnon cotées (voir section 3.4.2.1 en p. 95 ) sont susceptibles d’impacternégativement l’Actif Net Réévalué de la Société.3.4.2.3.2 RISQUES DE TAUXL’exposition du groupe Eurazeo au risque de taux d’intérêt concerneen particulier la dette moyen et long terme à taux variable. Le Groupea pour politique de se prémunir contre la variabilité des taux enmettant en place un mix de dettes à taux fixe et de dettes à tauxvariable, qui bénéficient pour partie de couvertures de taux. Dans cecadre, le Groupe a contracté un certain nombre de swaps, aux termesdesquels Eurazeo s’est engagée à échanger à échéances données, ladifférence entre taux fixe et taux variable, sur la base d’un notionneldonné.Ainsi, au travers de cette politique de gestion du risque de taux,Eurazeo privilégie la couverture du risque de flux futurs de trésorerie.A contrario, la Société fait le choix de ne pas couvrir le risque devariation de juste valeur sur l’endettement net à taux fixe ; les passifsfinanciers sont maintenus à la valeur initiale en cas de fluctuationdes taux d’intérêt (i.e. risque de coût d’opportunité en cas de baissedes taux).96 Document de référence 2012 • eurazeo